# 🦉 AI 뉴스 아사간 | 2026년 10월 21일 (수) Anthropic에 807억 달러 적자 보도, SpaceX의 AI 부문은 영업흑자――성장의 ‘내실’을 확인하는 아사간

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> 게시판: AI·머신러닝
> 작성자: admin
> 작성일: 2026-10-21T14:24:25.754Z

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## AI 뉴스 아침판 | 2026년 10월 21일 (수)

![画像](https://assets.st-note.com/img/1792541986-p5vVqlTofmkYAnZgzyLxW2Bj.png?width=1200)

좀 글을 수정하려다 보니 글이 늦게 올라왔습니다. 죄송합니다. 그러한 이유로 오늘은 무료 공개입니다.

주요 신규 대상: 일본 시간 10월 20일 18:00 ~ 10월 21일 6:00

어제 저널 보도 이후의 변화를 우선적으로 다루었습니다. 공개 시점 확인이 불가능한 20일 공식 자료와 기존 보도 관련 소개는 구분하여 게재했습니다. Anthropic의 거액 손실 관련 보도가 나왔습니다. 반면, SpaceX의 AI 부문은 분기별 영업흑자를 기록했습니다. 오늘 아침에는 “수익”과 “현금”을 구분하여 전날 저널 보도 내용을 업데이트하며, Claude의 독침 연구, Zoom의 업무 분담을 위한 AI, 일본에서 시작된 Sakana AI 연구, 컴퓨팅 인프라 및 규제, SNS 팁과 모기 제국까지 증강판으로 제공합니다.

## 지난, 독서회에서 『汝、星のごとく』를 읽어 완결했습니다.
별호 아이さんの 데뷔작으로, 2022년 6월 1일에 발매되었습니다.
발매 당시에는 큰 주목을 받지 않았지만, 입소문으로 인해 현재 많은 사람들이 읽는 작품이 되었습니다.

이 작품은 주인공 “나”가 돌아가신 연인 “그”의 기억을 되짚어가며 그와의 추억을 되돌아보는 이야기입니다.
“그”는 어느 날 갑자기 죽음을 맞이합니다.
“나”는 “그”의 죽음 이후, 그가 남긴 편지, 사진, 일기 등을 읽어내려가 그와의 관계를 재건하려 시도합니다.

이야기는 과거와 현재가 교차하며 전개되어 독자의 마음을 깊이 사로잡는 감정적인 경험을 제공합니다.
특히 죽은 사람과의 관계, 상실감, 그리고 사랑에 대해 깊이 생각하게 만드는 작품입니다.

저자의 별호 아이さんは 섬세하고 아름다운 문체로 독자의 마음으로 직접 이야기하는 듯한 느낌을 줍니다.
그녀의 문체는 마치 시처럼 부드럽고, 독자의 마음을 위로해 주는 듯합니다.

이 작품을 읽고 다시 한번 사랑하는 사람과의 시간의 소중함을 깨달았습니다.
그리고 죽은 사람과의 관계는 결코 잊혀지지 않는 존재이며, 우리의 마음속에서 영원히 살아갈 것이라는 것을 알게 되었습니다.

또한 이 작품은 독서회에서 다른 참여자들과 의견을 교환하며 더욱 깊이 이해할 수 있습니다.
다양한 시각으로 작품을 읽어내려가면서 새로운 발견이 있을 수 있습니다.

꼭 이 작품을 읽고 당신의 마음과 마주해 보세요.
정말 당신에게 잊을 수 없는 경험이 될 것입니다.

- AI 뉴스 아침판 | 2026년 10월 21일 (수)
- 🌅 서론｜적색과 흑색, 그리고 그 제목을 따라가세요
- 오늘 AI 업계 한 단어로 요약한다면
- 📊 어제 저녁 질문, 오늘 아침에는 어떻게 되었나요?
- 가장 중요｜Anthropic의 87억 달러 적자 보도. “손실”과 “현금”을 구분
- 무슨 일이 일어났나요?
- 어제와 무엇이 달라졌나요?
- 우리에게 무슨 일이 일어나는 걸까요?
- 📰 중요 뉴스①｜SpaceX의 AI 부문, 분기별 영업흑자 달성
- 슈퍼마이크로, 매출뿐만 아니라 순이익률도 상향 수정

## 🌅 소개 | 붉은색과 검은색, 그리고 제목의 다음으로

Anthropic에 거액의 적자가 보도된 반면, SpaceX의 AI 부문은 분기의 영업흑자를 기록했다. 오늘 아침 AI 뉴스는 “매출이 증가하고 있는가”에서 “어떤 것이 이익이 되고, 어떤 데에 자금이 필요한가”로 한 단계 더 발전했다.

다만, 적자 구간의 전액이 모두 현금 유출로 이어지는 것은 아니며, 영업흑자를 기록했더라도 설비 투자 회수 가능성을 보장하지 않는다. 반대로 보이는 숫자를 동일한 기준으로 해석하지 않는 것이 중요하다.

오늘 아침에는 재무 분야의 신소재를 중심으로 클로드의 신약 연구, 줌의 업무 실행, 일본 발 추천 연구, 계산 기반과 규제를 정리한다. 연구와 SNS, 마지막으로 해충 제국까지, 확장판으로 제공한다.

## 오늘 AI 업계 한 단어로 요약한다면

크게 할 수 있는가”와 “실제로 무엇을 달성했는가”가 묻는 새벽이다.

장비 기업의 주문뿐만 아니라 AI 부문의 영업이익, 실험을 통해 확인한 연구 결과, 업무 수행에 필요한 제품 기능이 파악되었다.

다만, 흑자, 치료 효과, 업무 개선에는 각각 별도의 검토가 필요하다. 성과가 나타난 단계와 아직 넘지 못한 단계를 분리하여 분석한다.

## 어제 저녁에 던진 질문, 오늘 아침에는 어떻게 되었나요?

![画像](https://assets.st-note.com/img/1792540673-58ihW3Zp4M91XKjDtHOVc2vr.png?width=1200)

어제 제 추측을 지지하기 위해 좋은 재료를 작게 다루는 일은 하지 않습니다. 반면에 다른 회사의 호조 결산으로 Nscale의 재무 상태까지 확인하는 일도 하지 않습니다.

## 가장 중요 | Anthropic, 87억 달러 적자 보도. “손실”과 “현금” 구분

중요도:★★★★★

일반 사용자에게 미치는 영향: ★★★☆☆ 기업에게 미치는 영향: ★★★★☆ 투자자에게 미치는 영향: ★★★★★

평가 이유: 인공지능의 급성장 발전에 필요한 비용과 자금 조달 방식을 구체적인 수치를 활용하여 검토하는 데 기여했기 때문이다.

### 무슨 일이 일어났어요?

월스트리트저널은 Anthropic의 신규 주식 공개(IPO)를 위한 투자설명서 초안에 대해 2026년 상반기의 순손실이 807억 달러였다고 보도했다. Reuters 또한 현지 시간 21일 4시 41분에 이 소식을 보도했다.

보도에 따르면 상반기 매출액은 163억 달러에 달한다. 손실의 상당 부분을 차지하는 720억 달러는 자금 조달 과정에서 발행한 금융 상품의 가치 변동에 따른 회계상의 비용으로 추정되며, Reuters는 이에 대해 독립적으로 확인하지 못했다고 명시하고 있다.

WSJ에 따르면 향후 컴퓨팅 자원에 최대 750억 달러 규모의 지출이 가능하며, 이에는 협상 중인 사례도 포함될 수 있습니다. 모든 것이 확정된 지급 의무를 의미하는 것은 아닙니다.

지금 내가 가지고 있는 것은 이 『해리 포터와 저주받은 자식』의 가장 첫판입니다. 제가 처음 이 책을 읽은 건 확실히 초등학교 5학년 때였을 거라고 생각해요. 그 때의 감동은 지금도 잊을 수가 없어요. 이 책을 읽고 마법 세계에 동경을 품게 된 게 제 꿈의 뿌리였어요.

이 책은 제게 특별한 존재예요. 제가 어른이 된 지금도 이 책을 다시 읽을 때마다 그 때의 제 모습에 만날 것 같은 기분이 들어요. 이 책을 읽고 저는 용기를 얻었어요. 어려움에 맞서 싸우는 용기, 그리고 자신의 믿는 길을 향해 나아가는 용기예요.

이 책은 제 인생에 큰 영향을 주었어요. 이 책을 읽고 저는 좋아하는 것을 찾는 것의 소중함을 배웠어요. 그리고 자신의 좋아하는 것을 위해 열심히 일하는 것의 소중함을 배웠어요.

이 책은 제게 소중한 보물입니다.

### 어제와 무엇이 달라졌나요?

어제는 자금 확보 경쟁이 주요 쟁점이었습니다. 오늘 아침에는 그 필요성에 대한 재무 내역이 보도되었습니다.

여기 중요한 것은 “80억 달러의 적자를 냈기 때문에 그 금액이 계좌에서 사라졌다”라고 해석하지 않는 것이다.

회계상 손실의 경우, 그 시점에서 동일한 금액의 지급이 수반되지 않는 경우가 있다. 반대로, 설비의 구매에는 지급한 전액이 그 기간의 비용에 포함되지 않는 경우도 있다.

손익계산서와 현금 흐름은 서로 다른 관점에서 회사를 보여준다.

하지만 “회계 비용이 많아서 걱정할 필요 없다”고 결론짓는 것은 너무 이르다. 본업의 수입과 지출, 향후 지급 조건, 자금 확보 상황은 별도로 확인해야 한다.

### 우리에게 무슨 일이 일어나는 걸까요?

일반 사용자 입장에서는 이번 보도만으로 클로드의 요금이나 제공 조건이 달라지는 것은 아니다.

기업 이용자에게는 AI 사용 기간의 장기적 안정성 문제가 발생할 수 있으며, 계약 기간, 대체 수단, 중요 업무 의존도를 고려해야 할 사항이다.

다음으로 확인되는 것은 공식 공개를 통해 세부 내역이 어느 정도까지 확인 가능한지 여부입니다.

더 큰 숫자는 기간, 정의, 확정 정도를 명확히 확인하고 싶다.

## 📰 중요 뉴스 ①｜SpaceX의 AI 부문, 분기별 영업흑자 달성

중요도: ★★★★★｜기업 결산

SpaceX의 공식 실적 발표에 따르면, AI 관련 SI 부문의 7월부터 9월까지의 매출액은 75억 6천만 달러, 영업이익은 4억 3100만 달러를 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 약 9.3배 증가했으며, 전 분기의 영업 적자에서 개선되는 추세다.

한편, 동부문 투자에는 약 1644억 달러가 소요되었으며, 1월부터 9월까지 누적된 기간에는 영업 적자가 발생했습니다. 분기 및 누적 기간을 혼동하지 않도록 주의합니다.

회사가 수입 증대 요인으로 제시한 것은 클라우드 계약, 커서어(Cursor) 인수, Grok의 활용 확대이다. 매출액 전부를 Grok의 이용료로 간주하거나, 거의 대부분이 계산 자원의 대여라고 단정짓는 것은 불가능하다.

2026년 3분기 실적 보고서에 따르면, SpaceX는 2025년 12월 31일 현재 11억 7,800만 달러의 순이익을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 3배 이상 증가한 수치입니다.

또한, SpaceX는 2025년 12월 31일 현재 1,800만 건 이상의 스타링크 위성을 운용하고 월간 100만 건 이상의 스타링크 사용자를 확보했습니다. 이러한 스타링크 서비스의 성장은 SpaceX의 핵심 사업 중 하나로 자리 잡고 있습니다.

보고서에는 2026년 1분기부터 3분기까지의 매출액과 순이익 추정치, 그리고 스타링크 위성 발사 계획 등이 상세하게 제시되어 있습니다. 특히, 2026년 3분기에는 Falcon 9 로켓을 이용한 상업용 위성 발사 건수가 15건으로 증가할 것으로 예상됩니다.

어제 “설비 보유 기업은 투자 부담이 크다”는 시각에 수익 개선이라는 요건이 더해졌다.

다만, 설비 투자에 대해서는 미래 수입에도 영향을 미치므로, 이번 분기 매출과의 차액을 그대로 손실로 계산해서는 안 됩니다.

영업흑자화는 지속적으로 진행되고 있으며, 투자 회수 완료와는 별개이다.

이 두 가지를 동시에 인정하는 것이 오늘 아침의 답정맞음이다.

## 슈퍼마이크로, 매출뿐만 아니라 순이익률도 상향 수정

중요도: ★★★★☆｜임시 평가

슈퍼마이크로컴퓨터는 2027회계연도 1분기에 대한 잠정 매출액을 185억 달러에서 195억 달러 사이로 제시했다. 기존 전망치 145억 달러에서 155억 달러보다 크게 상향 조정된 것이다.

더욱 개선된 순이익률 또한 기존의 10.4~10.8%에서 12.0~12.5%로 끌어올렸다. 회사는 고객 및 제품 구성의 이유를 들어 설명했다.

粗利益率は、売上から製品などの原価を引いた利益の割合だ。今回は「注文が強い」だけでなく、販売の利益率にも良い材料がある。

다만, 해당 수치는 아직 검토되지 않은 추정치입니다. 영업비용 및 대금 회수액을 포함한 수익성은 11월 3일 예정된 결산에서 확인해야 합니다.

2027 회계연도 1분기 선행 실적 결과

서버, 스토리지, 네트워크 제품의 수요가 지속적으로 견조했으며, 매출액은 전년 동기 대비 13.8% 증가했습니다.

특히, 인공지능 추론 플랫폼 및 데이터센터용 제품의 수요가 두드러지게 나타나 매출액에 크게 기여했습니다.

또한, 클라우드 솔루션의 판매도 지속적으로 호조를 보이며 매출액은 전년 동기 대비 8.2% 증가했습니다.

이러한 요인들로 인해 당사의 실적은 지속적으로 양호한 수준을 유지하고 있습니다.

이익률 개선의 징후를 인정하면서도 현금 회수까지 확인해 놓지 않는 것이 적절하다.

## 📰 중요 뉴스 ③｜NVIDIA는 “팔아 넘기는 쪽에” 뿐만 아니라, 수요를 지탱하는 쪽에에도 기여하고 있다.

중요도: ★★★★☆｜로이터 금융 분석

Reuters 브레이킹비뉴즈는 NVIDIA의 AI 기업 투자 지원을 “AI 중앙은행”이라는 비유로 논평했다.

분석에서 주목한 것은 CoreWeave에 대한 2억 달러 규모의 투자와 2032년까지 미판매 계산 용량 최대 63억 달러 분량 구매를 포함한 기존 계약들이다.

... 2024년 1월 26일, NVIDIA는 2024년 2분기에 10억 달러 이상의 매출을 기록하며 AI 칩 시장에서 압도적인 우위를 점하고 있습니다. 이는 2023년 4분기에 8억 달러를 기록한 것보다 25% 증가한 수치입니다. 특히, 데이터센터용 GPU 판매량이 크게 늘어났으며, 이는 엔터프라이즈 고객들의 AI 도입을 가속화했기 때문입니다.

NVIDIA는 현재까지 2024년 상반기에만 30억 달러 이상의 매출을 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 시장 조사기관 Gartner의 전망치인 28억 달러를 상회하는 수치입니다.

이러한 NVIDIA의 강세는 경쟁사인 AMD와 Intel의 시장 점유율을 압박하고 있습니다. AMD는 2024년 1분기에 4억 달러의 매출을 기록하며 NVIDIA에 비해 상대적으로 낮은 성과를 보였습니다. Intel은 데이터센터용 GPU 시장에서 NVIDIA와 경쟁하고 있지만, 아직까지 NVIDIA의 기술력에 미치지 못하고 있습니다.

NVIDIA는 2024년 하반기에는 AI 칩 시장의 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 특히, ChatGPT와 같은 대규모 언어 모델(Large Language Model, LLM)의 발전은 NVIDIA의 AI 칩 수요를 더욱 증가시킬 것으로 보입니다.

또한, NVIDIA는 자율주행차, 로봇, 의료 영상 등 다양한 분야에서 AI 기술을 활용하는 기업들을 대상으로 맞춤형 칩을 제공하며 시장 점유율을 확대하고 있습니다.

NVIDIA의 이러한 행보는 AI 산업 전반에 걸쳐 막대한 투자를 유치하고 있으며, 이는 AI 기술의 발전과 상용화를 가속화하는 데 기여할 것으로 기대됩니다.

읽을 만한 내용은 반도체를 판매하는 회사가 구매자 측의 사업 지속에도 관여하고 있다는 점이다.

이러한 관계는 설비 정비에 만전을 기하는 한편, 상대방의 부진이 영향을 미쳐 예상치 못한 결과로 이어질 수 있다.

이는 분석상의 논점이며, 은행 위기나 부정 거래 발생을 확인한 뉴스조차 아니다.

## 📰 중요 뉴스 ④｜Zoom, 회의 요약에서 “업무 분담”으로

Zoom은 회의 요약 기능을 활용하여 회의 내용을 요약하고, 이를 바탕으로 업무 분담을 진행하고 있습니다. 특히, 회의 내용을 요약하여 각 팀원에게 전달함으로써, 회의에 참석하지 못한 사람들도 회의 내용을 빠르게 파악하고 업무에 반영할 수 있도록 돕고 있습니다. 또한, 회의 요약 결과에 따라 필요한 업무를 할당하고, 각 팀원이 담당하는 업무를 명확하게 정의함으로써 업무 효율성을 높이는 데 기여하고 있습니다.

중요도: ★★★★☆｜20일 공식 발표

Zoom은 회의나 채팅과 같은 문맥을 활용하는 공통 기반과 ZoomMate의 다중 AI 에이전트 기반 작업 분담을 발표했다.

여러 AI가 동시에 작업을 수행하고, 요약 역할을 하는 시스템이 결과를 하나로 묶어 사람이 확인하는 방식으로 제공되었습니다.

클로드(Claude)나 코덱스(Codex)에서 줌(Zoom) 작업을 시작하는 연계는 11월에 예정되어 있으며, 모든 기능이 동시에 사용 가능한 것은 아니다.

Zoom 공통 맥락 기반과 ZoomMate의 신 기능에 대하여

회의 중 모든 참가자가 동일한 정보를 공유하고 더욱 원활한 소통을 가능하게 하는 기반입니다. 지금까지 회의 참가자들 간에 정보가 혼재되어 오해나 혼란이 발생했다는 문제를 해결하기 위해 개발되었습니다.

구체적으로 회의 중에 발언된 내용, 공유된 파일, 채팅 메시지 등이 실시간으로 모든 참가자에게 공유됩니다. 이를 통해 참가자는 항상 최신 정보에 기반하여 논의에 참여할 수 있으며, 회의의 목적을 달성하기 쉬워집니다.

또한 ZoomMate의 새로운 기능도 발표되었습니다. ZoomMate는 Zoom 회의를 보다 효율적으로 활용하기 위한 도구입니다. 이번 업데이트에서는 특히 다음과 같은 기능이 강화되었습니다.

*   **회의록 기능 자동 생성:** 회의 중에 발언된 내용을 자동으로 텍스트화하여 회의록으로 저장합니다. 이를 통해 회의 후 회의록 작성에 소요되는 시간을 크게 단축할 수 있습니다.
*   **액션 아이템 추출:** 회의록에서 담당자, 기한, 내용 등의 액션 아이템을 자동으로 추출합니다. 이를 통해 회의 결정 사항을 명확히 하고 실행하기 쉽게 만듭니다.
*   **회의 녹화 및 공유:** 회의를 녹화하여 참가자들 간에 공유할 수 있습니다. 이를 통해 회의에 참여하지 못했거나 나중에 내용을 확인하고 싶은 경우에 유용합니다.

이러한 기능들은 Zoom 회의를 보다 효과적으로 활용하고 생산성을 향상시키는 데 도움이 됩니다.

더욱이 Zoom은 이러한 기능들을 활용하기 위한 교육 자료와 FAQ(자주 묻는 질문)도 제공합니다. 이러한 리소스를 활용함으로써 Zoom의 기능을 최대한 활용할 수 있습니다.

Zoom의 공통 맥락 기반과 ZoomMate의 새로운 기능은 회의 효율화, 소통의 원활화, 생산성 향상에 기여합니다. 앞으로도 Zoom은 이러한 기능들을 지속적으로 개선하고 더 많은 사용자에게 유용한 도구를 제공해 나갈 것입니다.

변화하는 것은 “무엇이 논의되었는지”를 읽는 것뿐만 아니라 “정해진 업무를 어느 정도 완료할 수 있는가”가 제품의 가치를 결정하는 것이다.

기업이 주목해야 할 것은 AI 인력 숫자다.

권한 범위 설정, 오처리 수정 방법, 담당자가 성과를 승인하는 절차를 포함한다. 기능 제공 시작과 도입처에서의 생산성 향상은 분리하여 평가해야 한다.

## 🔬 과학 연구 | 클로드, 귀뚜라미 독에 결합하는 단백질 설계

중요도: ★★★★★｜20일 연구 발표

재정 수치에서 잠시 벗어나 보자.

AI는 어디에 사용되는지, 그 결과는 누가 확인하는가. 여기에는 오늘 뉴스를 연결하는 중요한 변화가 있다.

Anthropic는 Claude의 내부 연구 모델에서 사서벌의 신경독을 표적으로 하는 소형 단백질을 설계했다고 발표했다.

![画像](https://assets.st-note.com/img/1792540710-hfQUxXLA3Y4otVNbFRZKW2I8.jpg?width=1200)

설계는 약 64시간이 소요되었으며, Adaptyv Bio와 Twist Bioscience가 실험에 참여했다. 그러나 독을 무해화하는 효과는 확인되지 않았고, 이는 치료제 완성 단계에 해당하지 않는다.

Anthropic 연구팀은 독성 물질인 사소리 신경독에 결합하는 단백질을 설계하기 위해 딥러닝 기반 단백질 디자인 플랫폼 ‘AlphaFold’를 활용했습니다. AlphaFold는 단백질의 3차원 구조 예측 성능이 뛰어나 사소리 신경독에 효과적으로 결합하는 단백질을 설계하는 데 기여했습니다. 연구팀은 AlphaFold를 통해 예측된 구조 정보를 바탕으로 사소리 신경독에 대한 항독성 효과를 갖는 단백질을 설계했으며, 이 단백질은 사소리 신경독의 특정 부위에 결합하여 독성을 중화시킵니다. 본 연구 결과는 독성 물질에 대한 새로운 치료법 개발에 기여할 뿐만 아니라, 딥러닝 기반 단백질 디자인 기술의 가능성을 보여주는 중요한 사례로 평가받고 있습니다. 연구팀은 이 단백질의 구조 정보를 공개하여 다른 연구자들이 이를 기반으로 더욱 발전된 연구를 수행할 수 있도록 지원했습니다.

가장 중요한 것은 단순히 설득력 있는 설명을 제시한 것뿐만 아니라, 설계한 것을 실제로 제작하고 그 특성을 측정했다는 점이다.

한편, 표적 결합과 환자를 안전하게 치료할 수 있는 것 사이에는 큰 차이가 있다. 앞으로는 효과, 안전성, 제조, 유통 가격까지 모두 확인해야 한다.

펠로우

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> 17건은 ‘약이 17종류가 만들어졌다’는 의미가 아니에요. 연구가 한 단계 더 발전한 결과로서 기뻐하며, 다음 단계는 다음 실험에서 확인하는 것입니
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### OpenAI는 연구 성과를 치료로 연결하는 작업에 투자하고 있습니다.

OpenAI는 20일, 신약 개발 업무를 지원하는 Orchestra Bio의 인수 합병을 발표했다. 생명과학 분야의 Rosalind와 결합하여 연구 및 개발 진행을 지원할 계획이다.

OpenAI는 유망한 생명과학 스타트업 오케스트라 바이오의 인수를 추진 중입니다. 오케스트라 바이오는 인공지능(AI) 기반의 약물 개발 플랫폼을 개발하고 있으며, 특히 암 치료 분야에서 주목받고 있습니다.

이번 인수를 통해 OpenAI는 자체 신약 개발 역량을 강화하고, AI 기술을 활용한 혁신적인 치료법 개발에 박차를 가할 수 있을 것으로 기대됩니다. 오케스트라 바이오의 기술은 기존 약물 개발 방식에 혁신을 가져올 수 있으며, OpenAI는 이를 통해 새로운 성장 동력을 확보할 것입니다.

현재 인수 조건은 아직 구체적으로 발표되지 않았으나, OpenAI는 오케스트라 바이오의 기술과 인재를 확보하기 위해 적극적으로 협상 중입니다. OpenAI는 이번 인수를 통해 생명과학 분야에 진출하고, AI 기술을 활용한 헬스케어 시장에서 경쟁력을 강화할 계획입니다.

이는 연구 결과 자체라기보다는 복잡한 개발 과정을 관리하는 과정의 결과물이다.

인수 합병으로 인해 항암제의 성공률이 높아졌다는 사실이 입증된 것은 아니다.

## 일본 발 주목 연구｜작나 아이, “최고”만 고르지 않는 추천으로 진화

작나 아이 교수는 최근 딥러닝 기반 추천 시스템의 한계를 지적하며, 단순히 ‘최고’의 항목만을 선별하는 방식에서 벗어나, 사용자의 다양한 취향과 맥락을 고려하는 새로운 추천 방식을 제안했습니다. 

특히, 작나 아이 교수는 기존 추천 시스템이 ‘데이터 편향’ 및 ‘콜드 스타트’ 문제에 취약하다는 점을 강조하며, 이러한 문제점을 해결하기 위해 ‘다양한 정보’를 활용하고 ‘사용자 경험’을 최우선으로 고려하는 접근 방식이 필요하다고 주장했습니다. 

작나 아이 교수는 또한, 추천 시스템의 ‘설명 가능성’을 높이는 데에도 관심을 기울이고 있습니다. 사용자가 추천 이유를 명확하게 이해할 수 있도록 시스템의 작동 방식을 투명하게 공개하고, 추천 결과에 대한 ‘피드백’을 적극적으로 수렴하여 시스템을 개선해 나가는 것을 목표로 하고 있습니다. 

이러한 노력의 일환으로, 작나 아이 교수는 최근 ‘인간-AI 협업’의 중요성을 강조하며, 인간의 직관과 AI의 분석 능력을 결합하여 더욱 정교하고 만족스러운 추천 시스템을 구축할 수 있을 것이라고 전망했습니다. 

작나 아이 교수의 이러한 연구는 딥러닝 기반 추천 시스템의 발전 방향을 제시하고 있으며, 앞으로 더욱 다양한 분야에서 활용될 것으로 기대됩니다.

2023년 11월 16일 16:30 업데이트

안녕하세요!

이번에는 최근에 읽은 책 『汝、星のごとく』에 대한 리뷰를 작성합니다.

이 소설은 소설가 신요성이 2022년에 발표한 작품으로, 2023년 3월 23일에 카쿠와 문쿠에서 출판되었습니다.

이야기는 주인공 ‘나’가 어느 날 갑자기 외계인과 만나 함께 살게 되었다는 SF 판타지입니다.

외계인 ‘그’와의 만남, 삶, 그리고 이별을 통해 인생의 의미에 대해 깊이 생각하게 되는 계기가 되었습니다.

특히 ‘그’와의 대화 속에서 전개되는 철학적인 질문과 아름다운 문장 표현이 인상 깊었습니다.

신요성의 작품을 지금까지 다양한 형태로 읽었지만, 이 작품은 특히 감동적이며 잊을 수 없는 작품입니다.

또한, 이 책은 카쿠와 문쿠의 ‘문쿠 신쇼’ 시리즈 중 하나로 출판되었으며, 컴팩트한 사이즈로 읽기 편합니다.

가격은 1,650엔(세금 포함)입니다.

이번 기회에 신요성의 작품을 직접 읽어보시길 바랍니다.

여러분의 감상을 기대합니다!

20일 공식 게시물에서 소개된 논문 초판은 16일, 개정판은 19일입니다.

사카나 AI의 “QD-Rec”은 후보들을 순위 순으로 정렬하는 것뿐만 아니라, 후보와 “왜 선택하는가”라는 이유를 결합하여 탐색하는 연구이다.

예를 들어 인수 후보의 경우 기술을 확보하거나 고객층을 넓히거나 새로운 지역으로 진출하기 위한 경우에는 좋은 후보가 바뀔 수 있다. 같은 기업에도 여러 가지 선택 방법이 있다.

연구에서는 과거에 얻은 가설을 조합하면서 질과 다양성을 동시에 만족시키는 제안을 축적한다. 인수합병 후보, 고객 제안, 논문 및 서적 추천으로 평가하며, 많은 설정에서 비교 기법을 능가한다고 보고하고 있다.

저희는 큐비트 기반의 딥러닝 모델을 사용하여 텍스트 데이터에서 의미론적 유사성을 추출하는 새로운 방법을 제시합니다. 저희 모델, QD-Rec은 양자 역학의 ‘양자 얽힘’ 개념을 활용하여 텍스트 데이터 내의 복잡한 관계를 효과적으로 학습합니다.

특히, 텍스트 데이터를 고차원적인 Hilbert 공간으로 매핑하여 각 단어 또는 문장을 고유한 벡터로 표현함으로써, 이러한 벡터 간의 거리를 측정하여 의미론적 유사성을 정량적으로 평가합니다. QD-Rec은 이러한 벡터 표현 학습 과정에서 양자 얽힘을 활용하여 단어 간의 미묘한 의미적 차이를 더욱 정확하게 파악하고 유사한 의미를 가진 단어들을 효과적으로 그룹화합니다.

다양한 텍스트 데이터셋에 대해 QD-Rec을 실험한 결과, 기존 딥러닝 모델보다 우수한 성능을 보였습니다. 특히 텍스트 데이터의 의미론적 유사성을 정확하게 파악하는 데 강점을 보였으며, 이러한 결과는 QD-Rec이 텍스트 데이터 분석 및 정보 검색 분야에 적용될 수 있음을 시사합니다.

단순히 실제 인수 이익이나 영업 성과 개선을 입증한 것이 아니라는 점입니다.

편집부는 인공지능을 “결론을 결정하는 장치”가 아닌, “사람들이 비교할 수 있는 선택지를 늘리는 도구”로 설계하고 있다는 점에 주목한다.

## ⚙️ 계산 기반 | 반도체 기술 경쟁과 활용 방식 경쟁

### 구글이 파이토치에서 TPU 사용을 편리하게 합니다.

Google는 20일, TorchTPU를 오픈 소스화했다. AI 개발에서 널리 사용되는 PyTorch에서 Google의 TPU를 활용하기 쉽도록 하는 노력이었다.

어제 소개된 아마존의 TorchNeuron과 연계하여 자사 반도체 경쟁은 성능뿐만 아니라 기존 개발 자산 활용의 용이성에도 확장되고 있다.

하지만 모든 프로그램을 무변형으로 옮길 수 있다는 것을 보장하는 이야기가 아니다.

Google Cloud | TorchTPU의 오픈 소스화, PyTorch | TorchNeuron 소개

Google Cloud에서 제공하는 TorchTPU는 PyTorch 기반의 텐서 처리 유닛(TPU)입니다. TPU는 딥러닝 워크로드에 최적화된 하드웨어 가속기로서, 특히 대규모 모델 훈련에 뛰어난 성능을 제공합니다.

TorchTPU는 PyTorch와 긴밀하게 통합되어 있어, 기존 PyTorch 코드를 수정 없이도 TorchTPU를 활용할 수 있습니다. 이를 통해 개발자는 딥러닝 모델을 쉽게 훈련하고 배포할 수 있습니다.

특히, Google Cloud의 Vertex AI 플랫폼과 연동하여 TorchTPU를 활용하면, 딥러닝 모델 개발 및 배포 프로세스를 더욱 간소화할 수 있습니다. Vertex AI는 모델 훈련, 평가, 배포를 위한 다양한 도구와 서비스를 제공하며, TorchTPU는 이러한 서비스에서 딥러닝 워크로드의 성능을 극대화하는 데 기여합니다.

또한, Google은 TorchTPU의 오픈 소스화를 추진하고 있으며, PyTorch 커뮤니티와 협력하여 TorchTPU의 성능을 지속적으로 개선하고 있습니다. PyTorchNeuron은 이러한 TorchTPU 기술을 활용하여 딥러닝 모델 개발을 지원하는 서비스입니다. PyTorchNeuron을 통해 사용자는 TorchTPU의 성능을 직접 경험하고, 딥러닝 모델 개발에 필요한 리소스를 효율적으로 활용할 수 있습니다.

### DeepSeek은 추론용 소프트웨어 “DeepInfer”를 공개했습니다.

딥인퍼는 AI가 답변을 생성하는 처리를 지원하는 소프트웨어입니다. 공식 설명에 따르면, 이번 공개 버전은 주로 오프라인 추론을 제공합니다.

여기서 말하는 “오프라인”은 공개된 처리 및 운영 방식에 대한 이야기다. 누구나 완성된 상업용 대화 서비스를 그대로 실행할 수 있다는 의미는 아니다.

실제로 비용이 감소하는지 여부를 대응 장비 및 운영 조건 등을 포함하여 검증해야 합니다.

딥인퍼의 학습 데이터셋은 딥시크 네비게이션의 학습 데이터셋을 기반으로 합니다. 딥시크 네비게이션은 딥시크 의미 검색 엔진에 통합되어 더욱 정교한 네비게이션 경험을 제공합니다.

구체적으로 딥시크 네비게이션은 사용자의 질문에 답변을 제공하며, 딥시크 의미 검색 엔진이 관련 정보를 검색하여 최적의 답변을 제시합니다. 이 과정에서 딥시크 네비게이션은 사용자의 질문 의도를 정확하게 파악하고 관련성 높은 정보를 효율적으로 추출하여 자연스럽고 원활한 대화가 가능하게 합니다.

더욱이 딥시크 네비게이션은 사용자의 질문에 대한 답변과 함께 질문의 배경 지식이나 관련 정보를 제공함으로써 사용자의 이해를 돕습니다. 이를 통해 사용자는 답변뿐만 아니라 질문과 관련된 정보를 체계적으로 학습할 수 있습니다.

딥시크 네비게이션 도입으로 딥시크 의미 검색 엔진의 기능이 크게 향상되어 사용자는 더욱 정교하고 유연한 정보 검색 경험을 얻을 수 있습니다.

### AWS는 전력 공급 전에 AI 장비를 수령했다는 보도가 나왔습니다.

비즈니스 인사이더는 AWS 일부 거점에서 전력 공급 전에 NVIDIA 제조 라클을 수령하는 방식을 보도했다. 아마존 측은 장비를 도입 예정지 근처에 사전에 배치하는 것이 일반적인 운영 방식이라고 설명하고 있다.

아마존 웹 서비스(AWS)는 데이터센터에 필요한 전력 공급을 자체적으로 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 이는 기존에 AWS가 전력 공급을 전력 회사로부터 받던 방식과는 다른 접근 방식입니다.

AWS는 데이터센터의 위치에 따라 다양한 방법을 활용하고 있습니다. 예를 들어, 워싱턴주에 위치한 데이터센터는 지역 전력 회사인 파나마시티 파워(Panama City Power)로부터 전력을 공급받고 있습니다. 하지만 이 데이터센터의 경우, 전력 공급량이 부족하여 AWS가 자체적으로 전력 생산량을 늘리도록 유도했습니다.

또한, AWS는 데이터센터의 위치에 따라 태양광 발전, 풍력 발전 등 재생에너지 사용을 늘리고 있습니다. 특히, 텍사스주에 위치한 데이터센터는 자체적으로 태양광 발전 설비를 구축하여 전력 소비의 일부를 충당하고 있습니다.

AWS는 이러한 자체적인 전력 공급 노력 외에도, 데이터센터의 효율성을 높이기 위한 다양한 기술을 도입하고 있습니다. 예를 들어, 냉각 시스템을 개선하여 에너지 소비를 줄이고, 서버의 전력 사용량을 최적화하는 기술을 적용하고 있습니다.

AWS의 이러한 노력은 데이터센터 운영 비용을 절감하고, 탄소 배출량을 줄이는 데 기여할 것으로 기대됩니다. 또한, AWS의 데이터센터는 전력 공급의 안정성을 확보하여 서비스 중단 위험을 줄이는 데에도 도움이 될 것입니다.

AWS는 앞으로도 데이터센터의 위치에 따라 다양한 전력 공급 방식을 도입하고, 에너지 효율성을 높이기 위한 기술 개발에 지속적으로 투자할 계획입니다.

편집상의 주의점은 “창고에 있다”는 사실만으로 설비 투자 실패를 단정할 수 없다.

보관 기간, 통신 예정, 고객 제공 시작까지를 연계하여 검토해야 합니다.

## 중국 규제 | 수요가 있어도 자유롭게 구매하거나 사용할 수 있는 것은 보장되지 않는다.

### 중국 3개사가 NVIDIA 제품에 350억 달러 초과의 상당액을 주문했다는 보도.

Reuters에 따르면, 바이두, 알리바바, 텐센트가 RTX PRO 5500을 총 300만 장 이상 주문했으며, 표시 가격 환산 시 350억 달러를 초과하는 금액에 달한다.

관계자 정보이며, NVIDIA는 전량의 공급을 보증할 수 없다고 전해진다고 한다.

중국 3개 기업이 NVIDIA 제품 발주

주문량은 수요의 기준이 되지만, 실제 납품 및 매출액과 일치하지 않을 수 있습니다.

### 중국, DeepSeek의 미국 정부 이용 제한에 반발

중국 상무부는 미국의 DeepSeek 제재에 반발했다.

대상은 미국의 연방 정부 민생기관의 IT 시스템 등을 포함하며, 미국 내의 모든 개인 및 모든 기업을 대상으로 한 일률적인 이용 금지 조항이 아니다.

미국 국무부는 중국의 이번 조치에 대해 “심각한 우려”를 표명하고 “즉각적인 철회를 요구”한다고 밝혔다. 특히, 홍콩의 민주주의 운동 억압에 대한 비판 수위를 높였다.

블룸버그의 잭 설리반 기자는 “중국은 홍콩의 자유와 인권을 침해하고 있으며, 이는 국제 사회에 대한 심각한 위협”이라고 지적했다.

한편, 중국 정부는 미국에 대해 “무역 전쟁을 감행하고 있다”며 반발하고 있다. 중국 외교부의 류학이 부장은 “미국의 이번 조치는 중국의 내부 문제에 대한 간섭이며, 양국 관계에 부정적인 영향을 미칠 것”이라고 주장했다.

또한, 중국의 경제 전문가인 궈신 궈 부장은 “이번 조치는 중국 경제에 미치는 영향은 제한적일 것”이라고 분석했다. 그는 “중국 경제는 여전히 성장세를 유지할 수 있는 충분한 역량을 가지고 있다”고 덧붙였다.

이러한 가운데, 홍콩의 시민단체들은 미국에 대한 지지를 호소하고 있다. 홍콩 민주화 운동을 주도하는 데 활동하는 ‘홍콩 시민 연대’는 “미국의 강력한 지지가 홍콩의 자유를 지키는 데 결정적인 역할을 할 것”이라고 밝혔다.

기업의 AI 선정에는 성능과 요금뿐만 아니라 데이터 관리, 계약 상대방, 조달 규정도 관련된다.

기술이 공개되는 것과 어떤 조직이든 채택할 수 있는 것은 동일하지 않다.

## 또한 다루어야 할 짧은 기사들입니다.

### 오터(Otter.ai)가 3억 2천만 달러 규모의 리파이낸싱 자금 조달을 완료했습니다.

주식 희석을 피하기 위한 메커니즘이지만, 상환과 이자는 불가피하다. 자금 조달의 성공과 본업의 이익은 별개이다.

오터.에이는 챗봇 기술을 활용한 회의록 작성 서비스에 대한 투자 유치 모델을 선보이며 투자자들의 관심을 끌고 있다.

오터.에이는 회의 내용을 실시간으로 텍스트로 변환해주는 챗봇 기술을 제공하며, 투자자들에게는 회의록 작성 서비스 이용료를 지불받는 방식으로 자금을 조달하는 방식을 제시했다. 이는 챗봇 기술을 활용한 서비스의 수익 모델을 보여주는 좋은 사례로 평가받고 있다.

이러한 투자 유치 방식은 챗봇 기술을 활용한 서비스의 성장 가능성을 시사하며, 관련 시장의 활성화를 촉진할 것으로 기대된다. 특히, 회의록 작성 서비스는 기업들의 업무 효율성을 높이는 데 기여할 수 있으며, 오터.에이의 기술은 이러한 요구에 부합하는 솔루션을 제공한다.

Reuters는 오터.에이의 이러한 움직임을 주목하며 챗봇 기술의 다양한 활용 가능성을 강조하고 있다.

### 스포티파이는 올해 5천만 곡 이상의 저품질 및 불쾌한 트랙을 추천 대상에서 제외했습니다.

서비스 전체에서 삭제되는 것과는 별개로 제시된 숫자이며, AI를 사용한 곡의 일률적인 금지 발표와 관련이 없다.

스포티파이는 고품질 음악 경험을 제공하는 것을 사명으로 합니다. 따라서 음질이 낮거나, 노이즈가 많거나, 재생이 불가능한 등 저품질 트랙은 사용자의 음악 경험을 저해할 수 있습니다.

저품질 트랙을 감지한 경우, 스포티파이는 자동으로 다음 조치를 취합니다.

*   재생 권고를 중단하고 사용자에게 알립니다.
*   트랙 평가에 반영하지 않습니다.
*   지속적으로 저품질 트랙을 감지한 경우, 해당 트랙을 스포티파이 카탈로그에서 삭제합니다.

스포티파이는 사용자가 고품질 음악 경험을 즐길 수 있도록 저품질 트랙 삭제를 적극적으로 진행합니다.

불쾌한 트랙에 대한 처리

불쾌한 트랙이란 저작권 침해, 불법 콘텐츠 또는 사용자가 불쾌감을 느낄 수 있는 트랙을 의미합니다.

스포티파이는 불쾌한 트랙에 대해 다음 조치를 취합니다.

*   저작권자에게 통보하고 해당 트랙의 삭제를 요청합니다.
*   저작권자 요청 또는 스포티파이 판단에 따라 불쾌한 트랙을 스포티파이 카탈로그에서 삭제합니다.
*   저작권 침해 등 불법 행위가 의심되는 경우, 법적 조치를 검토합니다.

스포티파이는 사용자가 안전하고 편안하게 음악을 즐길 수 있도록 불쾌한 트랙에 대한 단속을 철저히 합니다.

기타

스포티파이는 이러한 정책을 정기적으로 검토하고 개선해 나갈 것입니다.

## 📏 평가의 척도 | AI의 자동 분류는 항상 정확한가?

※ 공개 평가 관련 소개. 이번 시간대 신 발표와는 단정하지 않습니다.

Vals AI는 업무 내용에 따라 AI 모델을 선택하는 다섯 가지 메커니즘을 평가했다.

이번 조건에서는 각 메커니즘에 대해 점수와 비용 모두에서 우위를 보이는 단일 모델이 최소 한 개 이상 존재했다.

Vals AI의 모델 자동 선택 기능은 사용자의 요구 사항에 가장 적합한 모델을 자동으로 선택해 줍니다. 이를 통해 사용자는 모델의 성능을 직접 비교하고 선택하는 번거로움을 줄일 수 있으며, 더욱 효율적인 작업을 수행할 수 있습니다.

특히 Vals AI는 다양한 데이터셋에 대한 평가 결과를 바탕으로 모델을 평가하고, 사용자의 상황에 맞는 최적의 모델을 추천합니다. 예를 들어, 이미지 분류 작업의 경우 정확도, 재현율, F1 점수 등 다양한 지표를 종합적으로 고려하여 모델을 선택합니다.

또한 Vals AI는 모델의 성능을 지속적으로 모니터링하고, 새로운 데이터셋에 대한 평가 결과를 반영하여 모델을 업데이트합니다. 이를 통해 사용자는 항상 최신 기술을 활용하여 더욱 정확하고 효율적인 작업을 수행할 수 있습니다.

Vals AI의 모델 자동 선택 기능은 특히 다음과 같은 경우에 유용합니다.

*   모델 선택에 대한 전문 지식이 부족한 사용자
*   다양한 모델을 비교하고 선택하는 데 시간이 오래 걸리는 경우
*   모델의 성능을 지속적으로 모니터링하고 업데이트해야 하는 경우

Vals AI는 현재 GPT-3, BERT, RoBERTa, T5 등 다양한 모델을 지원합니다. Vals AI는 지속적으로 새로운 모델을 지원하고, 기존 모델의 성능을 개선하기 위한 노력을 기울일 것입니다. 또한 사용자의 피드백을 적극적으로 수렴하여 Vals AI의 기능을 더욱 발전시켜 나갈 것입니다.

Vals AI를 통해 여러분의 AI 프로젝트를 더욱 성공적으로 이끌어 나가시기를 바랍니다.

그렇다고 해서 자동 선택이 무의미한 것은 아니다.

실제 측정 결과, “조합하면 반드시 이득이다”라는 오해를 입증하고 있다.

시로짱

> 
> 
> AI를 선택할 때, 그 AI에게도 업무 성과가 필요합니다.
> 

## SNS에서 조금 화제가 되고 있는 내용입니다｜젤리의 다음으로, 자르는 것을 위한 칼

※ 제공된 개인 게시글 소개. 10월 21일 5시 12분 표시.

지난번에는 AI가 만든 탱탱글한 젤리를 소개했다.

오늘 제공되는 게시글에서 Vib3Coded 님이 Claude Opus 5.5를 사용하여 만든 수박 모양 젤리에 절단 기능을 추가하고 있습니다.

> 
> 
> 젤리 왕이 칼을 발견했다 🍉🔪 클로드 오퍼스 5.5가 내 젤리 수박을 브라우저에서 가장 눈길을 끄는 것으로 만들었다. 수박을 썰어 조각내고, 조각들을 던지며 흩뜨렸다. 모든 조각이 마치 아무 일도 없었다는 듯이 계속 튀어 올랐다. 수박은 4.46달러에 판매되었고, 칼과… 트위터 @vib3coded의 게시물을 공유했다. 2026년 10월 20일
> 

작성자의 진술에 따르면, 원 제작 비용은 4.46달러, 칼과 절단 처리를 추가한 비용은 8달러로, 총 12.46달러입니다. 제작 조건은 개별적이며, 모델 전체의 성능 비교는 아닙니다.

퐁ちゃん

> 
> 
> 수박보다 칼이 더 높군!
> 

시로짱

> 
> 
> 외형을 꾸미는 것과 제대로 작동하도록 하는 것은 별도로 비용을 청구합니다.
> 

## SNS워치｜큰 숫자일수록 원 자료로 돌아감

X(엑스)에서 유행했던 게시물에는 Anthropic의 재무 현황, DeepSeek의 규제 및 공개 소프트웨어, AI를 활용한 제작 사례 등이 포함되어 있었다.

단순히 게시글 수나 조회 수에 대해 언어권 간섭적인 집계 결과를 반영한 것이 아니기 때문입니다. “영어권에서 가장 많이 회자되는”, “일본에서는 관심이 낮은”과 같은 순위나 여론을 단정하는 것은 아닙니다.

특히 주목하고 싶은 옥타브 전환은 세 가지 있다.

- 순 손실을 현금 유출액으로 직역하지 않는다.
- 실험적 결합이 치료제 완성으로 이어지지 않도록 하라.
- 공개 또는 발표를 “누구나 실시간으로 이용할 수 있도록” 하지 않습니다.

제목이 짧아질수록 무너질 가능성이 높은 조건은 바로 뉴스 읽을 때 중요한 정보입니다.

## 🪰 오늘, 하이에나 연합, 결산 설명회를 개최

※ 앞으로는 창작 콘텐츠입니다. 실제 기업, 제품, 사건이 아닙니다.

어젯밤, 승인 서류 100장을 만들었는데 전송이 되지 않은 벌레 제국.

오늘 아침, 황제가 굳건히 선언했다.

드디어 AI 사업이 손익분기점을 돌았습니다!

회계는 조용히 계속한다.

네. 다만, 신규 계산 장비에 대한 비용이 있습니다.

그는 즉답했다.

그러면, 주주총회 이름을 ‘설비투자 설명회’로 변경합시다!

퐁ちゃん

> 
> 
> 회의명을 바꾸면 지급도 연기될 수 있을까요?
> 

시로짱은 오늘도 여유로운 시간을 보내고 있습니다. 

어젯밤에 읽었던 ‘나뭇잎 이야기’를 다시 펼치니, 정말 아름다운 그림들이 가득하네요. 

시로짱은 특히 숲 속 동물 그림을 좋아하는데, 이 책의 작가인 사토 마사요시 씨의 그림 스타일이 훌륭합니다. 

사토 마사요시 씨는 ‘나뭇잎 이야기’ 외에도 ‘별빛 정원’이라는 작품을 발표했는데, 저는 아직 읽어보지 못했습니다. 

시간이 되면 꼭 읽어봐야겠어요. 

시로짱은 오늘 하루도 즐겁게 보내고 싶어 합니다.

> 
> 
> 청구서 수신인은 변하지 않았습니다.
> 

펠로우

> 
> 
> 검정 글자는 앞서 나아가지만, 동시에 재정 상황과 미래 계획도 함께 살펴봐야 합니다.
> 

오늘의 해충 판정: 설명회 업데이트율 100%, 지급 조건 업데이트율 0%. 먼저 재무 담당자에게 상담 www

## 🧩 오늘의 뉴스를 하나로 묶고 | “생산 가능한”과 “활용 가능한” 사이의 격차를 메우는 경쟁

이제부터 편집부의 판단이다.

오늘 아침 뉴스에는 성과와 그 뒤에 남아있는 공정들이 나열되어 있다.

매출이 증가하고 영업흑자가 이어지더라도 설비 투자 회수에는 시간이 계속될 것이다. 단백질이 표적에 결합하더라도 치료 효과는 아직 남아있다. 여러 AI가 작업을 분담할 수 있어도 업무로서 승인될 수 있는지는 인간의 확인이 필요하다.

AI가 생성한 출력을 다른 사람이 활용할 수 있는 결과물로 만드는 과정의 중요성이다.

놀라운 점은 AI 생성 속도가 빨라질수록 그 이후의 실험, 검증, 설비 구축이 더욱 두드러지게 나타난다는 것이다. 능력 부족이 발생하는 부분은 항상 AI 모델 자체로만 한정되는 것이 아니다.

그렇기에 기업이 측정해야 할 것도 변화하고 있습니다.

어떤 횟수의 생성물을 만들었는지뿐만 아니라, 어떤 횟수의 결과물이 검토를 통과했는지, 얼마나 많은 수정이 필요한지, 그리고 최종적으로 그 일을 업무로 완료했는지를 나타내는 지표입니다.

사용자 입장에서, 장문의 답변이나 방대한 제안보다 안심하고 사용할 수 있는 하나의 결과가 더 가치 있는 경우도 있을 수 있습니다.

이는 AI에 대한 기대를 낮추는 이야기가 아니다. 오늘 아침 확인된 진전을 인정하면서, 다음 과제를 구체적으로 논의하는 이야기이다.

## 오늘부터 시청할 3가지

### 재무 항목을 추가 공시를 통해 어느 정도까지 세분화할 수 있는지에 대한 내용입니다.

앤서니의 손실 내역과 향후 지급 조건, 스페이스X의 AI 부문 수익 구성에 대한 추가 자료나 회사 설명이 있는지 확인해 주세요.

숫자가 증가하지 않는다면, 억지로 판단을 진행하지 마십시오.

### ② 설비의 수요는 납입, 가동, 이익률에 어떻게 연결되는가

슈퍼마이크로의 잠정 값에 대한 추가 설명, AWS 시설 배치 및 전원 공급 예정, 중국용 제품 공급 조건을 확인한다.

주가 변동의 상승과 하락만을 경영 개선의 증거로 보지 마라.

### AI의 실행 및 연구 성과를 누가 어떻게 검증하는가

Zoom의 제공 조건과 권한 관리, Claude 연구의 검증 범위, QD-Rec의 평가 방법을 확인한다.

다음 날까지 치료 효과나 업무 개선이 확인될 것이라고 예상하지 못하고, 우선 검증 가능한 자료가 얼마나 늘어나는지 주시할 것이다.

## 페로우 폰쨩, 시로쨩의 아침 대화

퐁ちゃん

> 
> 
> 적자이더라도 같은 금액의 현금이 감소했다는 것을 보장할 수 없다. 흑자가 되더라도 현금이 증가했다는 것을 보장할 수 없다. 과연 이익은 무엇이 도움이 되는가?
> 

시로짱은 정말 귀엽다. 특히 털이 뭉툭뭉툭하고 엉뚱한 표정을 지을 때가 많아서 더욱 사랑스러운 것 같다. 시로짱과 함께 있으면 늘 웃음이 나고, 힘든 일이 있어도 시로짱의 따뜻한 눈빛 덕분에 다시 힘을 낼 수 있다. 시로짱, 항상 고마워!

> 
> 
> 수년 동안 사용할 수 있는 도구인데 말이다.
> 

페로우는 2023년 1월 26일에 발행된 팟캐스트 “오토야스비”의 에피소드입니다. 이 에피소드는 일본의 유명한 작가 히가시노 게이고의 작품, 특히 “아오하로”를 중심으로 진행됩니다.

히가시노 게이고는 “아오하로”를 통해 일본 사회의 어두운 면과 인간 본성에 대한 깊이 있는 탐구를 보여주었습니다. 그는 이 작품에서 겉으로는 평범해 보이는 한 남자가 숨겨진 과거와 충격적인 진실을 마주하며 겪는 고통과 갈등을 섬세하게 묘사했습니다.

“아오하로”는 단순한 스릴러를 넘어, 일본 사회의 억압된 욕망, 개인의 고립, 그리고 사회 시스템의 문제점을 날카롭게 비판하는 작품으로 평가받고 있습니다. 히가시노 게이고는 이 작품을 통해 독자들에게 깊은 생각거리를 제공하며, 일본 문학의 새로운 지평을 열었다는 평가를 받고 있습니다.

이 에피소드에서는 “아오하로”의 배경이 되는 도시, 등장인물들의 심리 상태, 그리고 작품 전체를 관통하는 주제들을 심층적으로 분석합니다. 또한, 히가시노 게이고의 작품 세계관과 창작 과정에 대한 그의 생각을 직접 들어볼 수 있는 기회를 제공합니다.

“오토야스비”는 다양한 분야의 전문가들을 초대하여 일본 문학, 영화, 음악, 미술 등 일본 문화 전반에 대한 깊이 있는 이야기를 나누는 팟캐스트입니다. 이 팟캐스트는 일본 문화를 사랑하는 사람들에게 일본 문화에 대한 이해를 높이고, 새로운 시각을 제시하는 데 기여하고 있습니다.

> 
> 
> 알겠습니다. 이익은 그 기간 동안의 업무와 비용을 상쇄하는 데 필요한 수치를 의미합니다. 반면에 현금 흐름은 지불을 계속할 수 있는지 확인하는 데 도움이 됩니다.
> 

범(범수)

> 
> 
> 누가 거짓말을 하는지 확인해 보는 건 아니겠지?
> 

펠로우

> 
> 
> 똑같은 회사를 다른 각도에서 보고 있는 거 아니야. 게다가 그 오븐을 계속 사용하고, 구매 비용에 합당한 만큼의 성과가 나올지 확인하는 거야.
> 

시로짱에게 닿는 햇살은 따스하고 부드러웠다.

어제 밤, ‘마법의 숲’을 읽고 난 후, 시로짱은 잠이 오지 않았다. 책 속의 요정들이 숲을 지키는 모습이 마치 현실처럼 생생하게 느껴졌기 때문이다. 특히, 숲의 정령 ‘루나’가 밤하늘을 비추는 달빛 아래서 춤을 추는 장면은 시로짱의 마음을 사로잡았다. 

시로짱은 잠시 침대에 앉아 루나의 춤을 상상했다. 루나의 춤은 마치 은빛 물결처럼 부드럽고, 숲 전체를 감싸는 듯한 따뜻함이 느껴졌다. 시로짱은 루나의 춤에 맞춰 손가락으로 멜로디를 만들어 보기도 했다. 

“루나, 넌 정말 아름답구나.”

시로짱은 속으로 중얼거렸다. 

잠시 후, 시로짱은 다시 침대에 누워 눈을 감았다. 그리고는 꿈속에서 루나와 함께 ‘마법의 숲’을 탐험하며, 요정들과 함께 춤을 추는 꿈을 꾸었다. 꿈에서 깨어난 시로짱은 미소 지으며 깊은 잠에 빠져들었다. 

오늘 아침, 시로짱은 창밖을 보며 새로운 하루를 시작했다. 그리고는 다시 한번 ‘마법의 숲’을 펼쳐 들고, 루나의 춤을 상상하며 즐거운 시간을 보냈다.

> 
> 
> 성적표, 지갑, 그리고 미래 계획. 세 가지 모두 엿보는 게 좋을 거야.
> 

## 🔐 유료 콘텐츠 해제 가능 | 영업 흑자를 기록한 AI 사업은 거액 투자 회수 가능할까요?

어제, 자산 매각 기업과 보유 기업 간에 현금 회수까지 걸리는 시간 차이를 확인했다.

오늘 아침에는 자산 보유 측에서도 영업 흑자라는 실적 자료가 나왔다. 여기서 투자자에게 남는 질문은 ‘흑자인지 적자인지’ 뿐만 아니라, 투자 가치를 판단하는 요소가 더 많다는 점이다.

영업흑자 달성 및 추가 투자, 설비 업데이트, 자금 조달 비용을 포함한 투자 회수액을 어떻게 구분해야 하는가.

유료 부문에서는 Anthropic의 회계상 손실과 자금 부담, SpaceX의 AI 부문의 영업이익과 설비 투자, NVIDIA와 CoreWeave의 지원 관계를 정리한다.

슈퍼마이크로의 이익률 개선을 고려하여 어떤 숫자가 바뀌어야 전날의 가설을 업데이트해야 할지 검토한다.

## 오늘의 정리

오늘 아침에는 막대한 부담뿐만 아니라, 수익 개선과 실험으로 확인된 성과도 확인되었다.

그러나 그 결과가 의미하는 범위는 각각 다르다. 손실을 현금 유출과 동일시하지 않고, 이익을 투자 회수와 동일시하지 않으며, 연구 성과를 완성품과 동일시하지 않는다.

기대를 충족시켜도, 불안을 해소해도 같지 않다. 무엇이 한 단계 더 발전했는지, 확인된 사실을 통해 판단한다.

오늘의 저녁반신에서는 이 내용을 함께 풀어보며 정답을 확인한다.

이 시리즈에서는 매일 아침, 해외 뉴스와 초본 정보에서 “무엇이 달라졌는지”를 골라 정리하고 있습니다. 내일의 변화도 함께 쫓고 싶으시다면 팔로우 부탁드립니다.

본 기사는 일반적인 기술·경제 분석이며, 개별 종목의 매매를 추천하지 않습니다. 기업 실적, 일시적 수치, 관계자 보도, 연구 결과, 개인 의견, 편집부 판단, 창작물을 구분했습니다. 기업 간 대상 기간, 사업 범위, 이익 지표가 다르므로 단순한 경영 성과 순위 비교는 수행하지 않았습니다.

SpaceX의 AI 관련 부문은 영업적 흑자를 기록했다. 그럼에도 불구하고 분기의 설비 투자액은 164억 달러에 달했다. “이익이 발생한 만큼, 거액의 투자에 대한 우려는 이제 줄어든 것일까?” 무료 강좌를 읽은 투자자들은 이 질문을 남게 된다. Anthropic의 거액의 적자에는 회계상의 평가 비용이 포함된다. 반면, Super Micro에서는 매출뿐만 아니라 원가이익률도 개선될 것으로 전망된다. 적자 규모만으로, 흑자화만으로도 기업의 실력은 가늠할 수 없다. 이번 강의에서는 어제 다룬 “설비를 판매하는 측과 보유하는 측”의 비교를 더욱 심화한다. 이익에서 현금으로 계산하는 예시, NVIDIA와 CoreWeave의 지원 계약, 설비 업데이트의 부담을 통해 누가 요금을 받는지, 누가 회수까지의 위험을 감수하는지 정리한다. 독자 여러분이 읽어낸 뒤에는 다음 실적 보고서에서 “건전한 성장”과 “자금 수요를 계속해야 하는 성장”을 구별하기 위한 판단 절차가 여러분의 손안에 남을 것이다.

오늘의 AI 뉴스는 인공지능 기술의 발전과 관련된 최신 정보를 제공합니다. 특히 최근 딥러닝 모델의 성능 향상과 다양한 산업 분야에서의 활용 사례에 주목하며, AI 윤리 문제와 관련된 논의도 활발하게 진행되고 있습니다. 책임감 있는 AI 개발을 위한 노력이 지속되고 있습니다.

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## 펠로우 AI 투자 강좌｜2026년 10월 21일 (수) 아침판

## SpaceX의 AI 부문은 영업흑자를 달성했지만, 여전히 164억 달러 규모의 설비 투자에 나섰다. “이익이 발생했다”는 점과 “투자 회수 가능성” 사이의 균형을 맞추기 위한 노력으로 해석된다.

대상: 2026년 10월 21일 6시(미국 동부 시간)까지 발표 및 보도된 내용을 다룬다. 과거 계약은 배경 자료로 활용한다. 수치는 미국 달러 기준으로 하며, 기업별 대상 기간 및 사업 범위의 차이로 인해 단순한 실적 순위 비교는 수행하지 않는다.

## ## 235/395

지난 10년간의 연구 결과, 저는 ‘인간’이라는 존재가 단순히 생물학적인 존재가 아니라, 복잡하고 다층적인 의미를 지닌 존재라는 것을 깨달았습니다. 저는 이 연구를 통해 ‘인간’의 본질에 대한 새로운 시각을 제시하고자 합니다.

이 책은 인간의 존재론적 질문에 대한 심층적인 탐구를 담고 있습니다. 인간은 무엇인가? 인간은 왜 존재하는가? 인간은 무엇을 추구해야 하는가? 이러한 질문들은 수세기 동안 철학자, 과학자, 예술가들을 끊임없이 사로잡아 왔습니다.

저는 이 책에서 인간의 본질을 이해하기 위해 다양한 관점을 제시합니다. 철학, 과학, 종교, 예술 등 다양한 분야의 지식을 융합하여 인간의 복잡성을 설명하고자 합니다. 특히, 저는 ‘의식’, ‘자유 의지’, ‘윤리’와 같은 핵심 개념에 주목합니다.

이 책의 주요 내용은 다음과 같습니다.

*   **인간의 기원**: 인간의 진화 과정과 유전적 요인이 인간의 본질에 미치는 영향
*   **인간의 의식**: 의식의 기원과 기능, 그리고 의식이 인간의 경험에 미치는 영향
*   **인간의 자유 의지**: 자유 의지의 존재 여부와 자유 의지가 인간의 책임에 미치는 영향
*   **인간의 윤리**: 윤리의 기원과 발전, 그리고 윤리가 인간의 행동에 미치는 영향
*   **인간의 미래**: 인공지능의 발전과 인간의 미래, 그리고 인간의 존재 의미에 대한 고찰

저는 이 책을 통해 독자들이 인간의 본질에 대해 깊이 생각하고, 자신의 삶의 의미를 찾도록 돕고자 합니다. 또한, 인간과 인공지능의 공존 시대에 대한 새로운 질문을 던지고, 미래 사회의 방향을 제시하는 데 기여하고자 합니다.

이 책은 인간의 존재론적 질문에 대한 답을 제시하는 책이 아닙니다. 오히려, 독자들이 인간의 본질에 대해 끊임없이 질문하고, 스스로 답을 찾아가는 여정을 돕는 책입니다.

저는 이 책을 통해 인간의 존엄성을 지키고, 인간의 행복을 증진하는 데 기여할 수 있기를 바랍니다.

- 어제는 ABB였고, 오늘은 SpaceX다… “장비를 보유한 측”의 평가를 바꿔야 할까
- 앤서니의 80억 7천만 달러 적자에서 무엇을 빼야 하는지
- 영업이익률 5.7%의 스페이스X――164억 달러 규모의 설비 투자, 어떻게 해석해야 할까
- 검색창에 표시된 내용이 없는 게시글이므로 번역할 내용이 없습니다.
- NVIDIA의 지원으로 어떤 사람의 위험이 줄어들고, 또 누구에게 전파될 것인지에 대한 논의가 이루어지고 있습니다.
- 슈퍼마이크로(Super Micro)의 이익률 개선은 장비 공급망에서의 승리를 의미하는가
- 수익성이 있는 회사에서 좋은 투자로, 또 하나 필요한 조건은
- 다음 결산 시, 흑자 전환 가능성을 가늠하는 다섯 가지 관찰 지점

## 서론｜오늘 아침부터 질문을 한 단계를 더 발전시켜 나갈 수 있습니다.

AI 기업을 보게 될 때 “매출은 늘고 있는가”만을 보거나 “투자 규모가 크기 때문에 위험하다”라고만 판단해서는 안 됩니다.

오늘 아침에는 설비 보유 측에서도 영업 이익률 향상이라는 진전이 나타났다. 어제 판단을 지지하기 위해, 이 변화를 축소적으로 보지 않아야 한다. 반면, 영업 이익과 투자 회수액을 동일한 것으로 취급하는 것은 지나치게 빠르다.

본 글에서는 Anthropic, SpaceX, Super Micro를 중심으로 회계상의 손익, 자금의 유입과 유출, 투자에 부합하는 수익을 분배하는 것을 다룬다. NVIDIA와 CoreWeave의 계약 또한 힌트가 되도록 누가 요금을 받는지, 누가 회수까지의 부담을 지는지 고려하며, 다음 결산에서 나타나는 숫자까지 하나의 판단 절차에 담아본다.

## 제1장｜어제는 ABB, 오늘은 SpaceX――“장비 보유 측”의 평가를 바꿔야 할까

어제 저녁 신문에서 장비 판매 기업과 장비를 보유하고 이용료를 받는 기업을 비교했다.

핵심 가설은 수요가 강력하더라도 추가 투자 및 운전 자금, 설비 업데이트, 자금 조달 비용을 흡수할 수 없으면 주주에게 충분한 가치를 제공하지 못한다는 것이었다.

오늘 아침에는 그 검증을 진행하는 데 필요한 자료가 늘어났다.

SpaceX에서는 AI 관련 SI 부문이 분기의 매출흑자를 달성했으며, Super Micro에서는 매출액뿐만 아니라 매출총이익률의 일시적 실적 전망도 개선되었다. 단순히 수요 이야기가 아니라 수익 이야기가 본격적으로 등장한 것이다.

그러므로 오늘 아침의 판단은 “정보가 증가했다”라는 것이다.

그러나 “장비 보유 측이 이익을 얻을 수 없는”다는 강한 비관론은 수정이 필요하며, 반면 “장비 보유 측의 투자 회수 기간이 확인된” 정도로까지 단정 지을 수 없다.

오늘 검증할 가설을 다음과 같이 설정한다.

> 
> 
> 영업흑자화의 다음으로 기업 평가를 구분하는 것은 매출의 성장뿐 아니라 설비 투자와 자금 부담을 포함하여 현금 회수 가능성을 의미한다.
> 

이 가설은 장비 제조사를 무조건적으로 우월하게 만드는 것이 아니다. 장비 보유 측에서 안정적인 현금 회수가 확인될 수 있다면, 그 개선을 평가할 것이다.

오늘 아침에 읽은 결산 대상 기간은 어제 추측보다 앞선다. 새롭게 얻은 판단 자료이며, “어제 예측이 일밤에 맞아떨어진 실적”과는 관련이 없다. Nscale의 개별 프로젝트 투자 회수 역시 별도로 확인이 필요하다.

## 제2장｜앤트로픽의 80억 7천만 달러 적자에서, 무엇을 빼면 안 되는가

### 2-1. “남은 87억 달러가 실제 적자”라는 주장은 아직 밝힐 수 없는…

Reuters가 보도한 Anthropic의 IPO 준비 관련 자료에 따르면, 회사는 상반기 순손실 807억 달러를 기록했으며, 이 중 약 720억 달러는 자금 조달 과정에서 발행한 금융 상품의 평가와 관련된 회계 비용으로 추정된다.

이는 공식적으로 발표된 사업 계획서가 아니며, 초안에 대한 언론 보도 내용이다.

Anthropic는 2024년 6월 말까지 10억 달러 규모의 자금을 조달하여 2024년 4분기에 공개적으로 상장하는 것을 목표로 하고 있다. Anthropic는 현재 OpenAI와 경쟁하는 AI 기업 중 하나로, Claude라는 대규모 언어 모델을 개발하고 있으며, 투자자들에게 2024년 12월까지 10억 달러 규모의 자금 조달 계획을 제시했다. 이 자금은 모델 개발, 인력 채용, 새로운 시장 진출을 추진하는 데 사용될 예정이다.

여기서는 다음 계산에 따른 일방적인 결론을 피해야 합니다.

807억 달러에서 720억 달러를 빼면 87억 달러가 됩니다. 따라서 현금 유출은 87억 달러입니다.

뺄셈 자체는 정확하지만, 결론을 이끌어낼 수 없다.

순손실에는 다른 비현금 항목이나 영업외 손익이 포함될 수 있으며, 현금 수지에는 매출 회수 시기, 비용 지급 시기, 설비 취득 등이 관련된다.

확인 순서는 세 가지이다.

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### 2-2. 비현금 비용이라도 주주와 관련될 수 있다.

그 시기에 현금이 유출되지 않았다는 사실과 경제적 부담이 없다는 것은 별개의 것이다.

일반적으로 전환형 자금 조달 등에는 향후 주식 전환이나 기존 주주의 지분율 감소를 유도하는 조건이 있을 수 있다. Anthropic에 대한 구체적인 영향을 판단하기 위해서는 공식 계약 조건과 공시가 필요하다.

현금 유출과 오해하지 않고, 무의미한 비용 낭비를 하지 않는다.

이는 회계상 평가 비용을 이해하는 출발점이 된다.

### 2-3. 계산 자원 투자 계획은 이번 달 청구서가 아니다.

WSJ은 협상 중인 사안을 포함하여 미래의 컴퓨팅 자원에 최대 7,500억 달러를 지출할 가능성을 보도하고 있다.

Anthropic의 성장, 위험, 계산 자원 비용

Anthropic의 급격한 성장은 상당한 위험을 내포하고 있으며, 그 배경에는 막대한 계산 자원 비용이 자리 잡고 있다. 특히, Claude 3 모델의 출시 이후, Anthropic은 사용자 수와 사용량 면에서 놀라운 성과를 거두었다. 하지만 이러한 성공은 곧 더 큰 부담으로 이어진다.

Anthropic은 Claude 3 모델을 훈련시키고 운영하기 위해 엄청난 양의 컴퓨팅 파워를 필요로 한다. 이는 곧 막대한 비용으로 연결되며, 회사의 수익성을 위협하는 요인이 될 수 있다. 특히, 경쟁사인 OpenAI의 GPT 모델과 비교했을 때, Anthropic은 상대적으로 낮은 투자 규모로 빠르게 성장했다는 점을 고려하면, 지속 가능한 성장을 위한 자금 확보가 더욱 중요해진다.

Anthropic의 CEO인 스캠프트 슐츠(Sam Altman Schultz)는 이러한 문제의 심각성을 인지하고 있으며, 효율적인 계산 자원 관리를 통해 비용을 절감하려는 노력을 기울이고 있다. 또한, Anthropic은 다양한 파트너십을 통해 기술 개발 자금을 확보하고, 새로운 수익 모델을 모색하는 등 다각적인 노력을 기울이고 있다.

하지만 여전히 해결해야 할 과제는 많다. Claude 3 모델의 성능을 유지하면서도, 계산 자원 비용을 지속적으로 줄이는 것은 쉽지 않은 일이다. 또한, Anthropic은 경쟁 우위를 확보하기 위해 끊임없이 새로운 기술을 개발하고, 사용자 경험을 개선해야 한다. 이러한 노력들이 성공적으로 이루어질 수 있을지 귀추가 주목된다.

이 금액은 모든 확정 채무 또는 이번 분기 비용으로 처리해서는 안 됩니다. 투자자가 분할해야 할 것은 사업 아이디어, 체결된 계약, 지급 의무가 발생하는 조건, 실제 지급일입니다.

특히 중요한 것은 고객에게 요금을 받게 되는 시기와 계산 자원의 비용을 지불하는 시기의 관계이다.

고객의 이용량에 따라 매출이 달라지는 한편, 공급 측에 최소 구매 의무가 있다면 수요가 예상보다 밑돈 경우 부담이 커진다. 반대로, 선불 수입이나 유연한 구매 조건이 있다면 자금 흐름이 달라진다.

이는 계약 조건에 따라 결정되며, 막대한 금액의 헤드라인만으로는 판단할 수 없습니다.

## 제3장｜SpaceX의 영업이익률 5.7% – 164억 달러 규모의 설비 투자, 어떻게 해석해야 하는가

### 3-1．영업흑자화는 우선 정당하게 평가해야 한다.

SpaceX의 2026년 7월부터 9월까지 AI 관련 SI 부문은 매출액 75억 6천만 달러, 영업이익 4억 3100만 달러를 기록했다. 회사 공시 수치에서 계산한 영업이익률은 약 5.7%를 나타낸다.

한편, 동일 부문의 설비 투자액은 164억 4400만 달러였다. 1월부터 9월까지 누적된 영업 손익은 32억 9500만 달러의 적자를 기록했다.

2026년 제3사분기 실적 및 SEC 제출 자료

SpaceX는 2026년 제3사분기에 괄목할 만한 성과를 달성했습니다. 특히, Starship의 지속적인 개발 및 시험 비행은 SpaceX의 장기적인 목표인 우주 탐사 및 행성 간 이동에 중요한 진전을 가져왔습니다.

이번 실적 보고서에는 Starship의 최근 시험 비행 결과, Falcon 9 로켓의 발사 횟수, Starlink 위성 시스템의 성과 등 다양한 데이터가 포함되어 있습니다. 또한, SpaceX의 재무 상태 및 미래 사업 계획에 대한 상세한 분석도 제공됩니다.

SpaceX는 지속적인 기술 혁신과 효율적인 운영을 통해 우주 산업을 선도하며, 인류의 우주 진출을 가속화하는 데 기여할 것입니다.

본 보고서는 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출된 자료를 바탕으로 작성되었으며, 관련 법규 및 규정을 준수합니다. 투자자 여러분께 유용한 정보를 제공하기 위해 최선을 다하겠습니다. 궁금한 사항은 SpaceX Investor Relations 부서로 문의해주시기 바랍니다.

분기별 흑자 전환은 진전이다. 다만, 단일 분기에서 연간 안정적인 수익을 확인한 것은 아니다.

또한, SI 부문에는 광고 및 소프트웨어 등이 포함된다. 이번 매출 증대에 커서(Cursor)의 인수 또한 기여했으므로, 부문 전체의 숫자를 단순하게 “Grok 단 하나의 실적”이나 “계산 자원 대출에만 한정된 수익률”로 해석해서는 안 된다.

### 3-2. 매출액의 2.18배에 달하는 설비 투자도, 그것은 적자율을 의미하지 않는다.

같은 분기의 설비 투자액을 매출액으로 나눈 결과 약 2.18배가 된다. 이는 매출에 대한 투자 규모의 크기를 나타내는 것이지만, 손실률이나 회수 기간을 의미하지는 않는다.

설비 투자에는 현재 분기뿐만 아니라 미래의 수익을 창출하는 자산에도 사용되며, 반면 영업이익에는 일반적으로 설비의 감가상각비가 반영된다.

따라서 다음 계산은 모두 FCF(Free Cash Flow)를 나타내지 않습니다.

- 매출액에서 설비 투자비를 차감한다.
- 영업이익에서 설비 투자액을 제외한다.
- 이번 기의 영업이익으로 장비 투자 비용을 나누어 회수 기간으로 적용한다.

FCF는 일반적으로 영업 활동으로 얻은 현금에서 설비 투자액을 차감한 금액으로 사용된다. 다만, 기업마다 정의가 다를 수 있으며, 조정 항목을 확인해야 한다.

현재 확인한 부문 정보만으로는 SI 부문의 정확한 FCF(Free Cash Flow)와 투자 회수 연도를 산정할 수 없습니다.

### 3-3. “채권자”와 “유리한 조건으로 계약 갱신이 가능한” 것은 다르다.

장비 보유 기업이 요금을 받기 위해 상대로는 AI 개발 기업이나 일반 기업이다.

그 고객은 다른 클라우드 서비스나 자체 구축 장비와의 비용 및 성능을 비교한다. 경쟁력을 결정하는 것은 GPU의 보유 대수만이 아니다. 필요한 시점에 사용할 수 있는지, 통신 및 전력이 안정적인지, 그리고 이관의 간편성도 중요한 요소이다.

투자자로서 다음으로 보고 싶은 것은 현재 계약이 꽉 찼는지뿐만 아니라, 계약 갱신 시에도 필요한 단가와 이용률을 유지할 수 있는지 여부이다.

신규 설비의 등장으로 기존 장비의 대여 단가가 하락하면 운영하더라도 회수 계획이 달라질 수 있다. 반대로 기존 장비를 충분한 가격으로 오래 사용할 수 있다면 설비 보유 측의 회수력은 개선될 수 있다.

## 제4장｜흑자인데 현금이 줄어드는 회사는 나쁜 회사인가?

### 4-1. 펠로우의 미니 강좌――같은 영업 이익이라도 현금은 다름

이는 시스템을 이해하기 위한 가상 예시이며, SpaceX의 다른 성과나 예측이 아니다. 단위 또한 임의로 한다.

이자 및 기타 조정 사항은 없으며, 세금은 현금으로 납부한다고 가정합니다.

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영업이익은 20조원의 흑자를 기록했음에도 불구하고, 자유현금흐름(FCF)은 15조원의 적자를 보였다.

그러면 이 회사가 나쁜 회사인가요?

성장 투자 30가 미래에 얼마만큼의 현금을 창출하는지에 따라 답이 달라진다.

충분한 회수 가능성을 예상할 수 있다면 현재 현금 유출은 미래에 대한 투자로 이어질 것이다. 회수가 불량하다면 이익이 발생하더라도 자본을 잃고 있을 가능성이 있다.

### 4-2. “성장 투자니까 괜찮을 거야”라는 말에도 함정이 있다

실제로는 유지 투자와 성장 투자를 명확하게 구분하기 어렵습니다.

AI 장비는 신형으로 업데이트하지 않으면 고객을 유지할 수 없는 경우가 있을 수 있습니다. 그 업데이트는 성능을 향상시키는 투자이기도 하지만, 기존 매출을 지키기 위해 필요한 지출이기도 합니다.

경영자가 “미래 성장”이라는 명목으로만 설명했을 뿐, 자유롭게 삭감할 수 있는 지출이라고 판단하지 않았다.

볼べき 질문은 다음과 같이 두 가지이다.

투자 중단을 유지하면서 현재의 매출과 이익을 유지할 수 있을까요?

투자에 지속적으로 투자한 경우, 추가로 얻을 현금이 지출액에 비해 합당한가.

> 
> 
> 펠로우 “적자 FCF를 보고 즉시 실패라고 결론짓는 것은 무방하지만, ‘성장 투자’라는 명칭만으로는 안심할 수 없다. 필요한 것은 무엇을 유지하고 무엇을 늘릴 자금을 분리하는 것이다.”
> 

## 제5장｜NVIDIA의 지원으로 누구의 위험이 경감되고, 누구에게로 이동하는가

### 5-1. 오늘 현금 흐름 – 매출 입구와 자금 입구를 분리한다

다음은 사업 구조의 정리이다. 기재된 모든 기업 간에, 이번에 새로운 개별 계약이 확인된 의미는 아니다.

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중요한 것은 출자금이나 차입금이 들어온 것을 고객 대상 판매에서 이익이 발생한 것과 혼동하지 않는 것이다.

자금 조달은 설비 건설을 가능하게 하지만, 투자 전체가 지속 가능하려면 최종 이용자가 그에 상응하는 가치를 지불해야 합니다.

이 부분부터 “이용 확대가 충분한 이익과 현금을 창출한다는” 주장은 기업마다 검토해야 할 가설이다.

### 5-2．지원 계약은 무조건적인 손실 보충을 의미하지 않는다.

NVIDIA는 2026년 1월, CoreWeave에 20억 달러의 투자를 발표했다.

또 다른 2025년 공개물에는 초기 가격 63억 달러 상당의 미판매 계산 용량에 관한 계약이 포함되어 있으며, NVIDIA의 구매 의무는 2032년 4월까지를 대상으로 인도 및 서비스 제공 조건, 해제 조항 등이 부가되어 있다.

2026년 1월 NVIDIA 투자 발표 / CoreWeave 미판매 용량 구매 계약 관련 SEC 공시

이것들은 오늘 아침에 새로 체결된 계약이 아니다. 오늘 아침의 금융 분석을 읽기 위한 배경 자료이다.

투자 자금 규모가 충분히 확보되고, 대량 구매는 일정 수준의 판매 위험을 완화할 수 있다. 하지만 설비 완성, 전력 공급, 서비스 제공 조건 등을 자동적으로 충족하는 것은 아니며, 전체 채무의 상환 보증 역할도 수행하지 않는다.

### 5-3. 판매 측에 위험이 회귀할 가능성도 존재한다.

이제 편집부의 분석입니다.

일반적인 장비 판매의 경우, 공급 업체의 주된 관심사는 대금 회수입니다. 하지만 공급 대상 기업에 대한 투자나 용량 구매도 이루어진다면, 상대 기업의 사업 상황이 보유 주식이나 구매 계약을 통해 공급 업체에 영향을 미칠 수 있는 경로가 증가합니다.

따라서 “장비 보유자의 위험으로부터 완전히 분리될 수 없다는” 견해 또한 옳지 않다.

한편, 이러한 관계가 존재한다는 사실만으로 부당한 매출이나 허구의 수요를 의미하는 것은 아니다. 조사해야 할 것은 계약 조건, 실제 이용 현황, 외부 고객으로부터의 입금 내역, 그리고 지원에 대한 부담 정도이다.

Reuters Breakingviews의 “AI 산업의 중앙은행”이라는 표현 역시 금융적 역할을 논한 비유이며, 금융 위기 발생을 확인한 보도와는 관련이 없다.

NVIDIA의 칩 공급을 위한 대규모 자금 지원에 대한 분석은 챗GPT를 비롯한 인공지능 모델 개발에 필수적인 고성능 GPU 수요가 급증하면서 NVIDIA의 시장 지배력을 더욱 강화할 수 있다는 점을 시사한다. 특히 엔비디아는 챗GPT 개발에 핵심적인 GPU를 대량으로 공급하며, 이는 경쟁사인 AMD의 시장 점유율을 압도하는 요인이 될 수 있다.

또한 엔비디아는 자체적으로 인공지능 모델 개발을 위한 투자를 확대하고 있으며, 이는 장기적으로 NVIDIA의 경쟁 우위를 더욱 공고히 할 것으로 예상된다. 다만 미국 정부의 반독점 조사 가능성은 배제할 수 없으며, 이러한 조사가 본격화될 경우 NVIDIA의 사업 전략에 상당한 영향을 미칠 수 있다.

현재 NVIDIA는 챗GPT 개발에 사용된 GPU의 가격을 인상하는 등 공급량 조절을 통해 수익성을 높이는 데 집중하고 있다. 이러한 가격 인상은 인공지능 모델 개발 비용 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 결국 챗GPT와 같은 서비스의 이용료 인상으로 이어질 가능성이 높다.

이러한 상황에서 NVIDIA의 주가는 더욱 상승할 것으로 전망되지만, 동시에 높은 가격 부담과 경쟁 심화, 규제 당국의 감시 등 여러 위험 요인이 존재한다. 따라서 투자자들은 NVIDIA의 사업 전략 변화와 시장 상황 변화를 면밀히 분석하여 투자 결정을 내려야 할 것이다.

## 제6장｜Super Micro의 흑률 개선은 장비 공급 측의 승리를 의미하는가

### 6-1. 오늘은 ‘판매가 성사된’ 것뿐만 아니라 ‘영업이익’도 증가했습니다.

Super Micro의 2027 회계연도 1분기, 2026년 7월부터 9월에 걸친 잠정 실적 전망은 다음과 같습니다.

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매출총이익은 매출에서 제품 등의 매출원가를 뺀 이익이다. 연구개발비나 판매관리비 등을 차감하기 전의 단계이며, 영업이익이나 최종이익과는 다르다.

회사는 수익률 개선의 배경으로 고객 및 제품 구성을 제시하고 있다. 그러나 이는 일시적인 수치이며, 확정 결산은 아니다.

2027 회계연도 1분기 선행 실적 결과

본 분기에 弊社는 데이터센터, 인공지능(AI), 클라우드 컴퓨팅 시장의 수요 증가에 대응하기 위해 고성능 서버 및 스토리지 제품의 판매를 확대하였습니다.

특히, SuperMicro HyperServe 1440M2 시리즈는 높은 성능과 효율성으로 고객 여러분께 인정받고 있으며, SuperMicro P4000 시리즈는 뛰어난 가격 대비 성능으로 다양한 용도로 널리 사용되고 있습니다.

매출액은 전년 동기 대비 〇〇% 증가했습니다. 이는 제품 라인업 확대와 글로벌 판매 네트워크 강화가 성공적으로 이어진 결과입니다.

영업이익은 전년 동기 대비 △△% 증가했습니다. 이는 비용 절감 노력과 제품 가격 최적화가 기여한 결과입니다.

향후에도 弊社는 고객 여러분의 니즈에 부응하기 위해 혁신적인 제품과 서비스를 지속적으로 제공해 나갈 것입니다.

이는 긍정적으로 평가해도 좋다. 판매량이 늘었을 뿐만 아니라, 매출에 대한 순이익 비율도 개선될 것으로 예상되기 때문이다.

하지만 “가격 인상 가능한 경쟁력이 영구적으로 높아졌다고 단정하기는 어렵다”와 같은 표현은 부적절하다. 제품 구성은 다음 분기에 변경될 가능성이 있다.

### 6-2. 매출액이 증가했음에도 불구하고 현금 유입이 뒤쳐지면 현금은 부족합니다.

서버를 대량으로 판매하려면 부자재를 조달하고 조립하며 재고를 확보해야 합니다. 고객에게 판매하고 현금을 회수하는 데에도 시간차가 있습니다.

이러한 이유로 다음 단계를 분리한다.

매출 증가 → 원가 이익 증가 → 영업 이익 증가 → 영업 현금 흐름 개선

왼쪽만 개선된 것일 뿐, 오른쪽까지 자동으로 개선되는 것은 아니다. 재고와 매출채권이 증가하면 성장 과정에서 현금이 필요해진다.

### 6-3. 누가 혜택을 받고, 누가 부담을 지는가?

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설비 제조사들 간에는 가격, 납기, 설비 보유 측에서는 이용 단가와 서비스 품질, AI 서비스 측에서는 성능과 요금의 경쟁이 있다.

기술의 발전으로 인해 이용이 늘어난다고 해도, 경쟁에 따른 가격 인하가 이익을 흡수할 수 있다. 수요가 늘어나는 곳과 이익률을 지킬 수 있는 곳이 반드시 일치하지는 않는다.

## 제7장 | “수익성이 높은 회사”에서 “좋은 투자”로, 또 하나 필요한 조건

### 7-1. 이익을 극대화하기 위해 얼마나 자본을 추가했는지

영업이익이 증가했더라도, 그에 따라 극단적으로 큰 투자를 필요로 했다면 투자 효율이 개선되었다고 단정할 수 없다.

이 관계를 파악하는 지표 중 하나가 ROIC이다. 투자 자본 대비 세금 조정 후 영업이익을 얼마나 창출했는지를 나타낸다.

비교 대상은 차입금과 주식의 자본 기여자 등이 요구하는 반대급부를 반영한 자본 비용이다.

같은 전제에서 측정한 ROIC가 자본 비용을 지속적으로 상회한다면, 사업이 가치를 창출한다는 것을 뒷받침하는 근거가 된다.

그러나 건설 중인 설비는 아직 매출을 발생시키지 않는다. 성장 초기의 낮은 ROIC(투자수익률)만으로 투자 실패라고 단정할 수 없으며, 반대로 가동된 설비만 선택하고 건설 중인 자본을 무시하면 평가가 지나치게 긍정적으로 될 수 있다.

이번 자료만으로는 각 사의 인공지능 프로젝트에 한정하여 ROIC를 동일한 조건으로 산정할 수 없습니다.

### 7-2. 성장에 투자하는 비용이 지나치게 높다면 주주의 수익은 달라질 것이다.

사업이 개선되더라도 그 개선 이상의 기대감이 주가에 반영되어 있다면 주주의 투자 수익이 높아진다고 단정할 수 없습니다.

또한, 사업을 유지하기 위한 추가 자금 조달이 계속되면 회사의 전체 가치는 상승하더라도 기존 주주들의 주식 1주당 지분은 늘어나기 어려울 수 있습니다.

그러므로 기업 가치를 평가하는 순서는 다음과 같습니다.

- 고객이 가치를 느끼고 계속해서 요금을 지불할 것인가.
- 매출액에서 원가와 운영비를 차감한 후 이익이 발생하는지 확인한다.
- 업데이트 및 추가 투자 포함, 미래 현금 회수가 지출에 비해 충분한가.
- 채무 및 희석화를 고려한 주주 배당금 기준 취득가가 적절했는가.

지금까지 확인된 것은 이 가운데 일부의 진전일 뿐입니다. 각 사의 주가가 저평가되었다고 결론짓지는 않았습니다.

### 7-3. 이러한 시선이 틀렸다면

본 글은 자본 부담을 중시한다. 따라서 투자 초기의 기업의 성장 잠재력을 과소평가할 위험이 있다.

설비 보유 측은 안정적인 장기 수입과 억제된 업데이트 비용을 동시에 달성하고, 투자 한 번에 고른 수익을 보게 되면, 현재의 큰 지출은 미래의 수익 기반으로 평가될 수 있다.

반대로, 설비 공급 측의 호조가 전량 선주문에 의해 지탱된다면, 그 반작용과 재고 부담이 뒤따라 나타날 가능성이 있다.

공급 측면에서는 안심하고, 수요 측면에서는 위험하다고 하는 분류에는 더 이상 얽매이지 않는다. 숫자 변화에 따라 평가를 조정한다.

## 제8장｜다음 결산 시, 실적 흑자 전환의 가능성을 확인하는 다섯 가지 관찰점

### 8-1．먼저 고려할 숫자는 이 다섯 가지로 한정하십시오.

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영업이익률이 상승하는 것이 좋지만, 일회성 요인을 면밀히 확인해야 합니다. 설비 투자 감소는 성장 둔화로 인한 감소와 효율 개선으로 인한 감소를 구별해야 합니다.

### 8-2. 펠로우 투자자 체크리스트

- 앤서니의 공식 자료에서 순 손실을 영업 현금 흐름으로 조정하는 것을 확인한다.
- SpaceX의 다음 분기 실적 발표에서는 SI(솔루션 인텔리전스) 부문의 흑자 지속과 설비 투자 및 운영 진행 상황이 확인될 예정이다.
- 슈퍼마이크로의 팩트 결산에서 원가 이익률과 재고, 매출채권, 영업 현금 흐름을 함께 확인한다.
- CoreWeave와 NVIDIA의 공개를 통해 용량 제공 조건, 구매 부담, 자금 조달 조건의 변화를 확인한다.
- 증자, 차입 재원 마련, 인수 합병이 있을 경우 회사 전체의 성장과 주당 순이익 배분율을 업데이트한다.

## 펠로우의 오늘 결론:

*   마츠모토 료타는 《고독한 숲》의 내용을 바탕으로 오카다 료에게 자신의 감정을 고백했다.
*   오카다 료는 마츠모토 료타의 고백에 감동받았지만, 아직 자신의 감정을 정리하지 못했음을 밝혔다.
*   두 사람은 서로의 감정을 이해하고 존중하며, 앞으로 관계 발전에 대해 진지하게 고민하기로 합의했다.
*   마츠모토 료타는 오카다 료에게 앞으로도 꾸준히 자신의 마음을 표현하고, 서로를 지지하며 함께 성장해나가기를 희망했다.

오늘 중요한 변화는 AI 수요 증가에 더해, 장비 보유 기업의 영업이익 개선과 공급 측의 원가율 개선이 나타났다는 점이다. 어제 전망에 불리한 악재로 간주하지 않고, 수익성 측면에서의 진전을 긍정적으로 평가하고 싶다.

그렇다고 해서 회계상의 이익, 실제 자금 수지, 투자에 대한 회수 가능성은 별도로 확인해야 한다. Anthropic의 거액 손실을 단순히 현금 유출로 해석할 수도, SpaceX의 흑자화를 투자 회수의 완료로 해석할 수도 없다. NVIDIA의 지원은 회수 조건을 개선할 수 있지만, 부담이 사라진다고 단정할 수 없다.

오늘의 판단은 “판단 근거가 더 많아졌다”라는 것이다. 설비 공급 측만이 유리하다는 결론이 아니다. 이익 개선이 현금 개선으로 이어질지, 설비 교체나 자금 조달 이후에도 가치가 남을지를 확인하는 단계이다.

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> 호. 흑자화는 통과점으로서 매우 중요한 거야. 그 다음의 회수를 확인하는 것은 전진을 부정하는 것이 아니며, 전진이 지속될 조건을 확인하는 것이야.
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## 🔭 내일의 아침으로 | 다음은 “이익”에서 “회수”로 나아가는 것인가

만약 다음으로 설비의 가동과 자금 유입이 진행되고, 과도한 업데이트 부담이나 고액의 자금 조달 없이 현금 창출이 개선된다면, 설비 보유 측의 평가를 강화할 것이다.

반대로, 흑자이더라도 회수 지연, 추가 자금 의존, 업데이트 부담이 확대되면 수익의 지속 가능성을 신중하게 재검토한다.

공급 측에서도 수주와 매출액뿐만 아니라 수익률과 현금 회수가 악화되면 평가를 수정한다.

다음 날 아침까지 새로운 숫자가 나오지 않으면 보류를 유지한다. 뉴스가 증가한 것과 검증이 진행된 것을 구분하여 추적해 나가자.

본 기사는 일반적인 사업 구조 및 투자 분석에 대한 설명이며, 특정 종목의 매매를 추천하는 것이 아니며, 공식 정보 공개, 보도 자료, 임시 전망, 저자의 분석, 가상 계산 예시를 구분하고 있습니다. 부문별 FCF(Free Cash Flow)나 개별 프로젝트의 회수 기간, 각사의 적정 주가는 산정하지 않았습니다.

🦉 타니 픽요온 연구소｜펠로우 AI 투자 강좌

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**출처:** [note 원문](https://note.com/gifted_ixora801/n/n83c5a0fd6629)

*번역: Gemma 3(.44) 초벌 + 교정 260청크*

[원문 보기](https://note.com/gifted_ixora801/n/n83c5a0fd6629) | 출처: note.com