# 4-13. 모바일AI의 물리적 AI 전략 읽기

> https://bookfactory.kr/c/ai-tech/9839
> 게시판: AI·머신러닝
> 작성자: admin
> 작성일: 2026-08-17T09:00:15.669Z

---

![見出し画像](https://assets.st-note.com/production/uploads/images/301937685/rectangle_large_type_2_bbc2e7b3417701463cd1971fbd938bfc.png?width=1280)

## 모바일아이(Mobileye)는 자율주행 AI 칩의 왕자일까――EyeQ, ADAS, 로보택시, 차량용 AI의 현실적인 접근 방식

서구 피지컬 AI 2026 완전판 제13회

시리즈: 유럽식 물리 AI 2026 완전판

평가 척도: AI 부문의 명성 / 자본력 / 기술력 / 수익성 / AI 부문 가치

## 읽기 전에 | Mobileye는 완전 자율 주행만을 추구하는 회사만이 아니다.

ADAS로 수익을 낼 뿐만 아니라, SuperVision, Chauffeur, Robotaxi로 점진적으로 자율성을 높이는 것이 Mobileye의 현실적인 접근 방식이다. 2026년에는 Mentee Robotics를 인수하여 차량용 AI를 하이로이드로 확장했다.

다만 2026년 Mobileye는 순조로운 회사라고 보기 어렵습니다. 상반기에 37억 8,800만 달러의 비현금 유보 조정을 반영한 손실을 기록했으며, GAAP 기준으로는 상반기 동안 38억 달러를 초과하는 순손실이 발생했습니다. 이 손실은 2026년 Q1에 Mobileye 본체의 시가총액 하락 등을 반영한 보고 단위 평가 재검토로 발생한 것으로, 멘티 로보틱스(Mentee Robotics) 인수 자체의 실패를 의미하는 것은 아닙니다. 창업자 Amnon Shashua는 7월 23일 후임 결정 이후 CEO 퇴임 의사를 밝히고 있습니다.

수익을 내는 사업은 강합니다. 하지만 그 이익을 무엇에 걸겠는지에 대한 판단이 지금 크게 흔들리고 있습니다.

## 먼저 결론――모빌아이(Mobileye)는 칩 기업에서 물리적 AI 기업으로 변화하고 있다.

Q2 매출 5억 8천만 달러, 누적 2천 5백만 대 이상을 돌파한 EyeQ 기반을 보유한 동시에 자체 로보택시와 휴먼이드에 투자합니다.

그리고 2026년, 해당 회사는 두 가지 전제를 버렸습니다.

첫째, “기술 공급자”라는 역할에 얽매기로 결정했습니다. 자체적으로 수직 통합형 Robotaxi 사업을 추진하기로 했습니다.

또 다른 것은 “창업자가 기술과 경영을 통합적으로 이끌어”라는 전제입니다. 27년이나 지속된 체제가 막바지에 다다르고 있습니다.

모바일리의 현실 노선은 현재 가장 현실적이지 않은 영역으로 발을 내딛고 있습니다.

## 目次

- 제1장 모빌아이(Mobileye)는 왜 여전히 중요한가
- 제2장 5축 평가 – 양산 ADAS로 수익을 내면서 AV로 진출
- 제3장 EyeQ의 역사와 2억 5천만 대 규모
- 4장 EyeQ6 High 및 SuperVision
- 제5장 운전사 – 시선 방지 운전
- 제6장 REM과 클라우드 지도
- 제7장 이미지 레이더 및 센서 구성
- 제8장 Volkswagen MOIA 로보택시
- 제9장 자율 Robotaxi 사업으로의 전환
- 제10장: 스텔란티스와 클라우드 강화 ADAS
- 제11장 Q2 2026 재무 결과 및 수익성
- 제12장 2026년 추정 실적 가이드라인 및 38억 달러의 손실 인식
- 제13장 멘티 로보틱스 인수와 휴머노이드
- 제14장 물리적 AI – 자동차와 인간형 로봇의 공통 기반
- 제15장 샤수아 CEO 퇴임 예정의 의미
- 제16장 경쟁 – NVIDIA, 퀄컴, 웨이모, 테슬라
- 제17장 일본 기업에 대한 시사점과 2030년 시나리오
- 제18장 결론 – Mobileye는 자율주행 AI 칩의 왕자일까

## 제1장 모빌아이(Mobileye)는 왜 여전히 중요한가

모바일이는 로보택시의 화려함에서는 웨이모에, 차량 판매에서는 테슬라에 미치지 못합니다. 하지만 양산차에 AI를 적용하는 능력에서는 여전히 세계 최대 규모입니다.

EyeQは2026年時点で累計2億5,000万台超の車両に搭載されたと会社は説明しています。

회사의 전략은 Base ADAS, Surround ADAS, SuperVision, Chauffeur, Robotaxi를 하나의 기술 단계로 쌓아 올리는 것입니다.

2026년에는 더욱 Mentee Robotics를 인수하여 차량용 AI에서 휴머노이드로 확장되었습니다. Mobileye는 “자율주행 기업”에서 “Physical AI 기업”으로 변화하려 하고 있습니다.

### 대량 생산의 격차를 극복한 기업

본 시리즈에서 다루어 온 기업들은 대부분 대량 생산 단계에 있습니다.

제5회 Figure AI는 1시간에 1대, 제8회 Agility RoboFab은 연간 1만 대의 명판 생산 능력을 기준으로 실제 생산은 일부이며, 제9회 Apptronik은 2027년 이후 본격적인 상용 제품을 목표로 합니다.

모바일라이는 2억 5천만 대입니다.

소수가 3자리에서 4자리로 차이가 납니다.

이 차이는 기술의 우열이 아닌, 자동차 부품으로서 10년 이상의 내구성, 온도, 진동, 전자기 간섭성, 공급 책임, 리콜 대응을 충족하며 대량 생산한 경험의 차이입니다.

모바일이는 앞으로 로봇 기반 모델 기업이 직면할 모든 장벽을 이미 극복했습니다.

### 그럼에도 시장 평가는 여전히 낮다.

한편, 자본 시장의 평가는 까다롭다.

2026년 7월 시점의 시가총액은 약 60억 달러 규모로 보도되었으며, 3회차에서 살펴본 Waymo의 기업 가치 약 1,260억 달러와는 두 자릿수 차이가 납니다.

주요 보도에서 전달된 Figure AI의 평가액보다 낮은 수준에 있으며, 벤처 캐피털 시장이 Mobileye를 고성장 AI 플랫폼보다 자동차 부품 기업에 훨씬 높은 배율로 평가하고 있다는 점을 알 수 있습니다.

이유는 명확합니다. 시장은 Mobileye를 “AI 플랫폼 기업”이 아닌 “자동차 부품 공급업체”로 평가하고 있습니다.

물리적 AI 기업으로 변화하고 있는 것은 이러한 평가를 바꾸기 위해서이기도 합니다.

## 제2장 5축 평가 – 양산 ADAS로 수익을 내면서 AV로 진출

[AI 부문 평가] 9.4 / 10 [재무력] 9.4 / 10 [기술력] 9.6 / 10 [수익성] 9.0 / 10 [AI 부문 가치] 9.5 / 10 [종합 평가] 9.4 / 10

모바일리의 최대 강점은 미래 기술이 기존 매출을 지탱한다는 점입니다.

2026년 2분기 매출은 5억 8천만 달러이며, 연간 매출 전망은 19억 7천만 달러에서 20억 2천만 달러로 상향 조정되었습니다.

AV 기업들의 상당수가 적자 연구 회사인 반면, Mobileye는 양산 ADAS의 고객 기반, 반도체 출하량, OEM 계약을 보유하고 있습니다.

### 수익률 9.0의 근거와 주의할 점 한 가지

Q2 2026년의 조정 후 영업이익은 1억 5,500만 달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 46% 증가했습니다.

지난 분기 영업 현금 흐입은 2억 1천만 달러입니다. 분기말 현금 및 현금 등가물, 제한된 현금은 13억 3,600만 달러입니다.

즉, 사업에서 현금이 유출되고 있습니다.

다만 주의할 점이 있습니다. Q2의 이익에는 이스라엘의 연구 개발 법에 따른 약 9,300만 달러의 정부 인센티브가 포함되었다고 보도되었습니다.

이 부분을 제외하면 수익 증가의 모습은 달라집니다.

회사는 이러한 제도들이 앞으로도 수익률의 기준선을 지속적으로 끌어올릴 것이라고 설명하고 있지만, 세금 혜택에 의존하는 수익과 사업 자체에서 발생하는 수익은 투자자에게는 그 의미가 다릅니다.

### 자본력 9.4라는 중간 평가

현금 13억 달러 규모는 제2회 테슬라나 제12회 아마존과 비교할 수 없습니다.

한편, 제7회 Physical Intelligence나 제9회 Apptronik처럼 조달한 자본을 다 소진하기 전에 다음 투자 유치가 필요한 기업들과는 차별화됩니다.

모바일라이는 자체적으로 자금을 조달할 수 있습니다. 하지만 로보택시의 자급자족 운영과 인간형 로봇의 대량 생산을 동시에 진행하기에는 13억 달러는 충분하지 않습니다.

3회차에서 보신 것처럼, 웨이모는 2026년 2월에 160억 달러를 조달하고 있습니다.

같은 격자 안에서 싸울 거라면, 자본의 양 차이가 지나치게 큽니다.

## 제3장 EyeQ의 역사와 2억 5천만 대 규모

모바일라이는 1999년에 설립되어 카메라 이미지를 통해 차량 차선, 차량, 보행자를 인식하는 컴퓨터 비전 기술로 시작했습니다.

EyeQ는 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템)용 SoC(시스템 온 칩)로서, 차량 전력 및 비용 제약 내에서 인식, 판단, 제어를 수행합니다.

회사 발표에 따르면 2026년까지 2억 5천만 대 이상의 차량에 EyeQ가 탑재될 예정입니다.

이 거대한 양산 경험은 로봇 기반 모델 기업만이 가질 수 있는 자산입니다. 자동차는 10년 이상 사용되어야 하며, 안전, 온도, 전자기기, 고장, 공급 책임 등을 충족해야 합니다. Mobileye는 AI를 대량 생산 제품으로 전환하는 데 필요한 경험을 가지고 있습니다.

### 단안 카메라로 충분하다는 도박

모바일리의 출발점은 단 하나의 카메라로 전방의 위험을 감지한다는 주장でした。

그때, 업계의 일반적인 인식은 레이더였습니다. 거리를 측정하는 데 레이더가 더 확실하기 때문입니다.

모바일이는 이미지로부터 거리를 추정할 수 있다고 주장했습니다. 인간이 한쪽 눈으로도 운전할 수 있도록, 움직임과 크기의 변화로부터 거리를 파악할 수 있다는 것입니다.

이 도박에서 승리했으며, 충돌 위험 감소 브레이크가 표준 장착되었고, EyeQ는 전 세계 차량에 탑재되었다.

두 번째 회에서 보았던 테슬라의 카메라 중심 전략은 이념적으로도 이와 같은 맥락에 있습니다. 두 회사의 관계는 과거 협업을 거쳐 이후 결별한 역사를 가지고 있습니다.

### 인텔과의 10년

2017년, 인텔이 모바일라이를 약 153억 달러에 인수했습니다.

2022년에 재상장되어 인텔은 지배 주주로서 남게 됩니다.

지난 10년이 Mobileye에 가져다준 바는 여전히 평가가 분분하다. 반도체 설계 자원과 자본을 확보했지만, Intel의 경영이 흔들리는 가운데 Mobileye의 독립적인 의사 결정이 얼마나 효과를 발휘했는지는 외부에서 명확히 확인하기 어렵다.

또한, 뒤에 설명될 37억 8,800만 달러의 어음 손실은 Mobileye 공식 설명에 따르면 주로 2017년 Intel이 Mobileye를 인수하면서 장부의 기존 어음에 대한 평가 재검토로 발생했습니다. 멘티(Mentee) 인수 실패를 보여주는 것은 아닙니다.

## 4장 EyeQ6 High와 SuperVision

슈퍼비전은 핸즈오프/아이-온 고도 운전 지원 시스템입니다.

다중 카메라 기반 360도 인식 기술을 활용하여 고속도로 및 도시 도로에서 차선 변경, 차선 추종, 내비게이션 지원 기능을 제공합니다.

중요한 것은 여전히 ADAS 기능이라는 점입니다. 운전자는 도로를 주시하며 책임을 집니다.

EyeQ6 High는 고성능화를 유지하면서 동시에 양산차용 전력 및 비용을 절감하는 설계를 채택했습니다.

모바일리의 현실 전략은 완전 자율 주행을 기다리는 것이 아니라, SuperVision을 먼저 대량 판매하여 데이터와 매출을 확보하는 것입니다.

### 아이즈 온과 아이즈 오프 사이의 절벽

Hands-off와 Eyes-off의 차이는 기능의 차이가 아닌 책임의 소재의 차이입니다.

눈높이로 보기에, 사고의 책임은 운전자에게 있습니다. 시스템은 단지 지원에 불과합니다.

눈을 떼는 순간, 책임은 제조사 측으로 이행합니다.

바로 dlatego, Eyes-off에는 冗長성이 필요합니다. 센서가 하나라도 고장나도 계속 움직일 수 있는 것, 계산기가 멈추더라도 안전하게 정지할 수 있는 것, 브레이크와 조향 장치 모두 이중화되어 있는 것.

비용이 급등합니다.

슈퍼비전이 잘 팔리는 이유는 이 절벽 바로 앞에 위치하기 때문입니다.

### 중국 시장이라는 변수

슈퍼비전의 초기 주요 고객은 중국의 자이크(Zeekr)였습니다.

제11장에서는 2026년 Q2에 시스템 출하량이 3% 증가한 반면, 중국 OEM의 수출을 위한 구성으로 인해 EyeQ의 평균 단가가 하락했다.

중국 시장은 Mobileye에게 양을 확보하는 동시에 가격을 낮추는 곳이기도 합니다.

또한 중국 OEM은 자체 개발이나 Horizon Robotics 등 국내 공급업체로의 전환을 가속화하고 있습니다.

대량 생산 규모라는 최대 강점이 가장 치열한 경쟁 시장에 의존하고 있다는 점이 Mobileye의 구조적인 약점이다.

## 제5장 운전사 – 시선 방지 운전

차프유어는 핸즈오프/아이즈오프를 지향하는 최상위 시스템입니다.

모바일리의 공식 구성에서는 운영 영역에 따라 2~4개의 EyeQ6 High, 전방 LiDAR, 서라운드 레이더, 이미징 레이더 등을 조합합니다.

슈퍼비전은 카메라 중심의 운전 지원을 제공하는 반면, 쇼퍼주는 불필요한 부분을 늘려 운전자 감시의 필요성을 없애는 방향으로 나아갑니다.

다만, 운전 중 눈을 떼는 방식은 지역 법규, ODD, OEM 설계, 안전 인증에 의존합니다. 제품 이름만으로는 레벨 4와 동일하지 않습니다.

### 같은 소프트웨어로 계단을 오르는 설계

모바일리의 주장은 Base ADAS부터 Robotaxi까지가 하나의 기술 시스템이라는 것입니다.

같은 인식, 같은 운전 방식, 같은 안전 모델입니다. 다른 점은 센서의 수와 중복성의 정도입니다.

이것이 맞다면 큰 이점이 있습니다.

기반 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템)를 탑재한 수천만 대의 차량이 도로에서 수집한 데이터가 그대로 로보택시 개선에 기여한다. 반대로, 로보택시에서 훈련된 판단이 저렴한 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템)로 이전된다.

두 번째 회에서 보았던 테슬라의 주장과 구조가 유사합니다. 차이점은 테슬라가 자사 차량만 사용하는 반면, Mobileye는 여러 OEM 차량을 가로질러 연결할 수 있다는 점입니다.

### 계단이 끝나지 않은 위험

한편, 이 설계에는 함정이 있습니다.

눈을 맞추지 않는 방식에서 필요한 과잉은 눈을 맞추는 방식의 연장으로는 얻을 수 없습니다. LiDAR를 추가하고, 레이더를 추가하며, 컴퓨터를 늘리고, 전원과 브레이크를 이중화합니다.

그 결과, 샤프이어는 슈퍼비전의 상위 버전이라기보다는 다른 제품에 더 가깝습니다.

그리고 비용이 올라갈수록 양산형 모델에 탑재되는 양은 제한될 것입니다.

모바일(Mobileye)이 “단계적으로 자율성을 높인다”고 말할 때, 각 단계는 연속적이지만 가격은 연속적이지 않습니다.

## 제6장 REM과 클라우드 지도

REM은 Road Experience Management의 약자로, 양산차로부터 도로 정보를 수집하여 클라우드에서 고정밀도로 모델을 업데이트하는 시스템입니다.

수백만 대의 ADAS 차량이 도로 변화를 관측합니다.

이 클라우드 소싱은 Mobileye의 최대 데이터 모터 중 하나입니다.

2026년에는 스텔란티스가 미래차에서 REM을 활용할 계획을 발표했습니다. 모빌아이(Mobileye)는 반도체뿐만 아니라 클라우드 기반 도로 지능을 지속 서비스로 판매하려 하고 있습니다.

### 지도를 만들지 마세요.

기존의 자율주행은 고정밀 맵을 만들기 위해 전용 측정차를 활용했습니다.

문제는 업데이트입니다. 공사, 차선 변경, 표지판 교체, 노면 손상입니다. 도로(道)는 항상 변화합니다. 측정차가 회전하기도 전에 지도는 낡습니다.

REM의 아이디어는 반대로 잘못되었습니다. 이미 움직이고 있는 수백만 대의 ADAS 차량들이 지나가는 사람에게 단지 차이점만을 보고 있습니다.

단일 차량당 데이터 양은 매우 적습니다. 하지만 차량 수가 많을수록 업데이트 빈도는 측정 차량에 미치지 못합니다.

3회차에서 본 Waymo는 도시마다 상세한 지도를 구축하는 반면, Mobileye는 얇은 지도를 널리 빠르게 유지하는 전략을 취합니다.

### 데이터는 누구의 것인가

여기서 간과할 수 없는 것은 권리 문제입니다.

REM 데이터는 OEM이 판매한 자동차를 통해 수집되고 있습니다. 타고 있는 차량은 해당 자동차를 구매한 사람들입니다.

수집 동의, 익명화, 보존 기간, 제3자 제공, 국외 이전. 지역별 규정이 상이합니다.

그리고 OEM 관점에서 보면 Mobileye가 자사의 차량에서 수집한 데이터를 통해 가치를 창출하게 됩니다.

제6회와 제9회에서 언급한 “일본 기업이 지켜야 할 데이터의 권리”라는 논점이 자동차 세계에서도 동일한 형태로 나타납니다.

일본의 OEM이 REM형 서비스를 채택할 때, 계약에서 결정해야 할 것은 팁의 가격이 아닌 데이터의 소유권이다.

## 제7장 이미지 레이더 및 센서 구성

모바일리는 카메라 중심의 회사로 잘 알려져 있지만, 완전 자율 주행에는 Radar와 LiDAR도 사용합니다.

이미징 레이더는 기존 레이더보다 해상도가 높아 물체의 위치와 속도를 포착하고, 악천후나 시야 불량으로 인해 카메라를 보완합니다.

중요한 것은 센서를 늘려도 안전해지는 것이 아니라는 점입니다. 서로 다른 센서의 모순을 어떻게 통합하고, 고장 시 안전 정지하는 것이 중요합니다.

모바일이는 RSS와 같은 안전 모델과 결합하여 AI 인식과 형식 안전의 공존을 목표로 합니다.

### RSS는 독자적인 자산

RSS는 Responsibility-Sensitive Safety의 약어로, 샤슈아 등이 제안한 수학적 안전 모델입니다.

생각하는 방식은 단순합니다. AI가 무엇을 인식하든 간에, 다른 차량과의 거리, 속도, 예상되는 최악의 행동으로부터 안전한 작동 범위를 수식으로 정합니다.

AI가 오인으로 인해 발생하더라도 RSS 제약을 위반하는 행동은 실행되지 않습니다.

이는 제8회에서 보았던 Agility와 NVIDIA Halo의 구성과, 그 사상이 공통점을 갖습니다. 인식의 지능과 안전 보장을 별개의 시스템으로 제공합니다.

RSS는 업계 표준화 논의에도 영향을 미치고 있으며, Mobileye의 기술적 신뢰성의 일부는 여기에 기인합니다.

### 이중화는 그 결과로 가져오는 또 다른 효과

모바일은 카메라만으로 작동하는 서브 시스템과 레이더, LiDAR 서브 시스템을 독립적으로 운영하는 구성을 제시하고 있습니다.

두 차량이 각각 독립적으로 안전하게 주행할 수 있도록 한다면, 한쪽 차량이 고장나더라도 계속 주행할 수 있습니다.

이 설계의 의미는 단순한 고장 내성뿐만 아니라 검증의 용이성에 있습니다.

두 개의 독립적인 시스템이 동일한 판단을 내리는지 비교함으로써 오류를 감지할 수 있으며, 14장에서 논하는 “Edge Case의 긴 꼬리”에 대한 통계적 검증을 보완하는 역할을 합니다.

## 제8장 Volkswagen MOIA 로보택시

모빌아이의 로보택시 상용화에서 가장 중요한 것은 Volkswagen Group의 MOIA입니다.

2026년 Q2에는 함부르크에서 안전 운전사 동반 일반 사용자 테스트를 시작했습니다.

MOIA는 ID. Buzz 계열 차량과 Mobileye 자율주행 시스템을 결합하여 유럽 도시로 확장하는 계획을 가지고 있습니다.

모바일이는 기존에 로보택시를 자사 운영하는 대신 OEM(Original Equipment Manufacturer, 부품 및 용역 공급업체)이나 모빌리티 회사에 기술을 공급해 왔습니다.

이 모델에서는 차량 제조 및 운영 자본을 고객 측과 분담할 수 있습니다.

### 유럽은 또 다른 전장

미국의 자율주행 경쟁이 화제의 중심이지만, 유럽은 조건이 다릅니다.

도시가 낡고, 도로가 좁고, 트램과 자전거가 많다. 보행자 우선의 교통 문화가 있으며, 규제는 EU 전체와 각국의 이중 구조이다.

한편, 대중교통과의 연계를 중시하는 정책적 방향이 존재하며, 로보택시를 대중교통의 보완적인 역할로 인식할 수 있는 측면도 있습니다.

3회에 보았던 웨이모는 2026년 시점에서도 유럽 진출에 신중합니다.

MOIA와의 제휴는 모바일아이(Mobileye)에게 “미국 세력이 밀려나기 어려운 시장을 먼저 장악하는” 의미를 갖습니다.

### 안전 드라이버 일체형 단계

다만, 함부르크 테스트는 안전 운전자가 동승하는 형태로 진행됩니다.

3회에 보았던 웨이모는 이미 완전 무인으로 유료 운행을 진행하고 있으며, 2026년 3월 말까지 2억 2,060만 마일을 주행했습니다.

제12회 zukko는 8월 10일부터 전용 차량을 이용한 유료 운행에 들어갑니다.

MOIA는 아직 그 위치를 지키고 있습니다.

기술적인 차이보다는 시기의 차이입니다. 다만, 로보택시의 경우 선행 기업들이 축적한 데이터를 바탕으로 차이가 벌어지기 쉬운 구조입니다.

## 제9장 자율 Robotaxi 사업으로의 전환

2026년 6월, 모바일이는 전략을 확장하여 자체적으로 수직 통합 Robotaxi 사업을 설립한다고 발표했습니다.

2027년 미국 도시에서 시작할 계획입니다.

차량 플랫폼, SDS 탑재, 플리트 물류, 모비트 승객 앱, 수요-공급 최적화까지 자사에서 통합합니다.

이는 중요한 전환점입니다. 모바일이는 “AV 기술 공급업체”라는 역할에 충실함으로써 자본 효율을 유지해왔습니다.

자체 서비스에 입れば、Waymo와 같은 높은 판매 가능성을 얻는 한편、차량, 청소, 충전, 사고, 고객 지원에 대한 부담을 지게 됩니다.

### 샤슈아의 설명

1차 번역문: 제공하신 텍스트가 너무 짧아 번역할 내용이 없습니다. 180/389번 항목에 해당하는 텍스트를 제공해 주시면, 무라카미 하루키, 카호, 고유명사, 책 제목, 숫자 등을 정확히 보존하고 100% 한국어로 완벽하게 번역해 드리겠습니다.

Q2 실적 설명에서 샤슈아는 이렇게 말했습니다. 기술 공급업체에만 머무르지 않고, 완전한 수직 통합으로 입지를 확장할 수 있는 조건이 갖춰졌다고.

배경에는 SuperVision, Chauffeur, Drive의 상업화가 진행되었다는 판단이 있었다.

한편, 이러한 전환은 자본 집약적이다.

3회에 보았던 Waymo는 2026년 2월에 160억 달러를 조달했습니다. 로보택시를 자사에서 직접 운영한다는 것은, 그러한 규모의 자금을 필요로 하는 사업에 진입했다는 의미입니다.

모바일리의 현금 잔고는 13억 달러 규모입니다.

### 고객과 경쟁 문제

또 다른 구조적 쟁점이 있습니다.

모바일라이가 로보택시를 자사 운영한다면, MOIA나 다른 OEM 고객들과 함께 같은 시장에서 경쟁하게 될 것입니다.

9회차에서 언급한 내용과 유사한 구조이지만 방향이 반대입니다. 구글은 여러 개의 신체에 지능을 공급하는 입장을 선택했으며, 모바일이는 공급하면서 동시에 자체적으로 운영하는 입장을 선택했습니다.

OEM 관점에서 보면, 자사의 경쟁사로 간주되는 업체에 차량 제어의 핵심 기능을 위탁하게 됩니다.

이러한 마찰을 어떻게 처리할 것인지가 향후 고객 확보에 영향을 미칠 것입니다.

## 제10장: 스텔란티스와 클라우드 강화 ADAS

2026년 7월 21일, 모빌아이(Mobileye)는 스텔란티스의 미래차에 REM(Remote Sensing)을 공급할 계획이라고 발표했습니다.

2027년부터 일부 모델에서 클라우드 도로 정보를 활용하여 Hands-free 이용 범위와 성능을 높이는 계획입니다.

이는 Mobileye가 EyeQ 칩 판매 중단에서 클라우드 연결형 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템)로 전환하는 것을 상징합니다.

OEM은 차량 판매 후에도 도로 지능을 업데이트할 수 있으며, Mobileye는 소프트웨어 및 데이터 서비스의 가치를 축적할 수 있습니다.

### 완판에서 벗어나는 것의 의미는

반도체는 판매 시점에 수익이 확정됩니다.

클라우드 서비스는 차가 계속 움직이는 한마디로 수익이 이어집니다.

동일한 차량으로부터 얻을 수 있는 총 수입이 달라집니다.

그리고 중요한 것은 수익의 질입니다. 덤벼 판매는 경기와 신차 판매 대수에 좌우되지만, 서비스 수익은 기존 차량의 대수에 비례합니다.

지난 2회에 보았던 테슬라가 2026년 2월에 FSD의 일시불 판매를 종료하고 월정액 결제 방식으로 전환한 것과 방향이 같습니다.

차량용 AI의 수익 모델이 업계 전체에서 소프트웨어 형태로 전환하고 있습니다.

### 스텔란티스라는 기업

스텔란티스는 Jeep, Peugeot, Fiat, Chrysler, Opel 등을 묶어 놓은 글로벌 자동차 그룹입니다.

다수 차종에 적용될 수 있다면 REM의 데이터 수집망은 순식간에 확장될 것입니다.

하지만 이는 고밀도 디자인 우수성을 인정받은 것이고, 아직 판매 실적은 없는 단계입니다. 탑재는 2027년 이후 계획됩니다.

모바일라이의 발표를 읽을 때는 항상 같은 확인이 필요합니다. 설계 채택(design win)인지, 양산 시작인지, 실제 출하인지 확인해야 합니다.

## 제11장 Q2 2026 재무 결과 및 수익성

Q2 2026 매출은 5억 8천만 달러로, 전년 동기 대비 거의 비슷한 수준이었습니다.

시스템 출하량은 3% 증가한 반면, 중국 OEM 수출용 구성으로 인해 EyeQ 평균 단가가 하락했습니다.

GAAP 희석화 주당 순이익은 마이너스 0.03달러, 수정 후 주당 순이익은 0.19달러였다. 시장 예상치 0.06달러를 크게 상회했다.

지난 분기 영업 현금 흐름은 21억 달러입니다. 분기말 현금 및 현금 등가물 및 제한된 현금은 13억 3,600만 달러로 집계되었습니다.

모바일이는 성장률이 폭발적이지는 않지만, 자율주행 R&D를 지원하는 현금 창출력을 가지고 있습니다.

### 수정 후 영업 이익은 46% 증가

Q2 조정 후 영업이익은 1억 5,500만 달러를 기록, 전년 동기 대비 46% 증가했습니다.

매출이 거의 횡보했던 가운데 순이익 46% 증가는 비용 구조 개선을 시사합니다.

다만, 앞서 언급한 바와 같이, 이 중에는 연구 개발 법에 근거한 약 9,300만 달러의 정부 인센티브가 포함되어 있다는 보도가 있습니다.

금액의 크기를 고려할 때, 이 일시적인 요인에 상당 부분 기인할 가능성이 있습니다.

회사는 이러한 제도들이 지속적으로 수익률의 기준선을 끌어올릴 것이라고 설명하고 있지만, 투자자들은 이를 분별하여 읽어야 합니다.

### 자사 주식 매입 결정

모바일이는 2억 5천만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 설정하고, 상반기 동안 2천 350만 달러를 사용하여 250만 주의 클래스A 주를 취득했습니다.

자사 주식 매입은 성장 투자보다 주주 환원을 우선하는 판단이라고도 해석할 수 있습니다.

한편, 로보택시의 자율 운영과 하이로이드의 대량 생산을 억지로 중단하는 기업의 관점에서 신중하게 검토할 가치가 있는 용도이기도 합니다.

주가가 7달러대까지 하락한 시점에서의 매수 재조정은 경영진이 주가를 저평가된 수준으로 보고 있음을 나타내는 것”입니다.

## 제12장 2026년 종합 실적 지침 및 38억 달러의 손실 인식

모바일(Mobileye)은 2026년 총 매출 전망치를 19억 7천만 달러에서 20억 2천만 달러로 상향 조정했습니다. 이는 전년 대비 4%에서 7% 성장하는 것을 의미합니다.

수정된 영업이익 전망 또한 크게 상향 조정되었습니다.

한편, GAAP 기준으로는 2026년 상반기에 37억 8,800만 달러의 무형 자산 손상차손을 인식했습니다. 이 결과, 상반기 매출액 10억 6,600만 달러에 대해 순 손실은 38억 3,900만 달러가 되었습니다.

### 손상된 내부를 정확하게 파악하다

이 부분은 오독을 불러일으키기 쉬운 부분입니다.

이 37억 8,800만 달러 규모의 손상은 Mentee Robotics 인수로 인해 발생한 것이 아닙니다. 1분기에 반영된 기존의 이자 수익 평가 재검토입니다.

むしろ멘티 매입은 4억 9,800만 달러의 누이(의れ)와 1억 2,800만 달러의 개발된 지적 자산을 새로 더한 것입니다.

즉, 손실은 과거에 축적된 자산의 가치가 현재 전망에 비추어 하락했다는 판단이며, 새로운 인수 실패를 의미하는 것은 아닙니다.

총 자산은 2026년 6월 27일 기준으로 88억 3,800만 달러입니다. 전년말의 124억 9,200만 달러에서 감소했으며, 주된 원인은 누이의 감소입니다.

### 그래도 무거운 의미를 지니고 있었다.

현금 외의 손실은 현금 유출과는 관련이 없습니다.

하지만, 그 의미는 가볍지 않다.

노렌의 손상은, 보고 단위의 추정 공정가가 장부 가액을 밑돈 결과, 과거에 계상했던 노렌의 일부를 회계상으로 감액한 것입니다.

38억 달러라는 규모는 모바일라이의 시가총액 약 60억 달러 규모와 비교해도 크다.

회사가 영업 전망치를 축소하는 가운데, 미래 가치 평가액을 크게 낮추었다. 이 두 가지를 같은 실적 발표 시점인 2026년 Mobileye의 상황을 상징한다.

### 무라카미 하루키의 작품을 평가할 때 무엇을 주목하고 살펴야 할까요?

투자자들은 GAAP 순 손실의 절대 금액에만 주목해서는 안 됩니다.

기존 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템)의 이익이 Robotaxi와 Humanoid라는 두 가지 고위험 투자에 얼마나 기여할 수 있을까.

그리고 그 이익 중에는 세금 감면이 아닌 사업 자체에서 비롯된 것들이 얼마나 되는가.

이 두 점입니다.

### 감손 38억 달러를 어떻게 읽어야 할까요

37억 8,800만 달러 규모의 무형 자산 상각은 상당하지만, 현금 유출은 아닙니다.

모바일리 리포팅 유닛의 장부 가액이 추정 공정 가치를 상회하는 것으로 평가되어 인식되었습니다.

한편, Q2 개별 사업의 GAAP 순 손실은 2,100만 달러, 상반기 영업 현금 흐름은 2억 1,000만 달러입니다.

그러므로 “38억 달러 손실”은 “본업이 38억 달러를 태운 것”으로 해석하는 것은 오류입니다. 본업의 현금 창출력과 과거 인수 및의미 가치 하락을 분리하여 해석해야 합니다.

## 제13장 멘티 로보틱스 인수와 휴머노이드

모바일이는 2026년 1월, CES(국제전자제품쇼)에 맞춰 멘티 리 로보틱스의 인수 합병을 발표하고, 같은 해에 완료했습니다. 합병 총액은 약 9억 달러이며, 그 중 6억 1,200만 달러는 현금이고, 최대 2,620만 주의 신규 발행 클래스 A 주입니다. 인수 합병으로 인한 현금 지출은 5억 9,100만 달러로 공개되었습니다.

멘티는 제3세대 수직 통합 휴머노이드 로봇을 개발했으며, 카메라 중심 인식, 자체 액추에이터, 백스트롭 가능한 손, Few-shot Learning, 시뮬레이션 우선 훈련을 특징으로 한다.

2026년에는 고객 PoC를, 2028년에는 대량 생산 및 상용화를 목표로 하고 있습니다.

모바일이는 멘티(Mentee)를 인수하는 이유가, 자동차에서 축적된 지각 능력, 추론 능력, 안전 기술, 반도체 기술, 양산 경험을 인간형 로봇으로 활용할 수 있다고 판단했기 때문입니다.

### 좌측 손이 우측 손을 잠식한다는 논지를 의미하는 것으로 보입니다.

이 인수 합병에는 피할 수 없는 거버넌스 관련 쟁점이 있습니다.

멘티는 샤슈아 스스로가 2021년에 설립한 회사입니다.

모빌아이의 공개에 따르면, 샤슈아는 이 회사의 회장, 공동 창업자, 주요 주주입니다. 모빌아이의 CTO인 샤이 샤 레브-샤르츠 또한 공동 창업자이자 주요 주주입니다.

또한, 샤슈아의 아들과 시부인 아들은 모두 멘티 로보틱스의 직원이며, 주식 양도 계약에 따라 확정된 옵션 및 확정되지 않은 옵션에 대한 보수를 받고 있습니다.

모바일(Mobileye) 감사위원회는 관련 당사자 거래 정책에 따라 이 합병을 승인했습니다.

절차는 마련되어 있습니다. 하지만 9억 달러라는 규모의 거래가 CEO가 창업하고 보유한 회사만을 대상으로 이루어진 것은 외부적으로 설명이 필요하게 된 상황입니다.

### 백드라이브 가능한 손이라는 공통점

기술적인 측면에서 주목할 만한 점은 멘티의 손 설계입니다.

배드라이브러블, 즉 외부에서 밀어 넣었을 때 관절이 자연스럽게 움직이는 구조는 10회에서 본 1X 텐던 드라이브와 동일한 개념입니다.

낮은 기어비를 사용하고 기계 구조 자체로 안전을 확보한다. 제어 소프트웨어가 오작동하더라도 물리 법칙은 작동한다.

멘티가 카메라 중심의 인식을 취하는 것도 Mobileye의 기원과 일관됩니다.

즉, 이번 인수 합병은 단순한 사업 확장이라기보다는 기술 사상과의 일관성을 지니고 있습니다.

### 2028년이라는 목표

모바일이는 자체 브랜드의 첫 번째 로봇이 2028년 시장에 출시될 것으로 기대하고 있습니다.

제9회 Apptronik은 Apollo 3를 2027년 이후, 제10회 1X는 2026년 중반 첫 출격을 표방하는 것과 비교했을 때, 뒤늦은 신제품입니다.

샤샤우아는 물리적 AI 분야에서 자사 및 테슬라와 비교하여 기술적인 폭이 다른 기업은 거의 없다고 언급했습니다.

강력한 주장입니다. 다만, 5회차 Figure, 9회차 Apptronik, 10회차 1X는 모두 이미 실기를 현장이나 가정에 출시하려 하고 있습니다.

모바일리의 강점은 폭넓은 범위이지만, 승부는 속도에서도 중요합니다.

## 제14장 물리적 AI – 자동차와 인간형 로봇의 공통 기반

모바일이는 자동차와 휴먼오이드(Humanoid)를 서로 다른 시장이 아닌, Physical AI의 두 개의 신체로서 바라보기 시작하고 있습니다.

공통 과제는 시각으로 세상을 이해하고, 타인의 의도를 추론하며, 위험을 피하고, 긴 꼬리(Edge Case)에 대응하는 것입니다.

자동차는 고속에서 안전 요구 사항이 극단적으로 높다. 인간형 로봇은 저속에서도 접촉, 집기, 미지의 물체가 어렵다.

양측의 학습 자산을 완전히 공유할 수는 없지만, 월드 모델, VLM, 시뮬레이션, 안전 설계, 에지 컴퓨팅은 공유될 수 있습니다.

### 공통으로 활용 가능한 내실

구체적으로 어떤 점이 일치하는지, 어떤 점이 일치하지 않는지를 정리해 두는 것이 유의미합니다.

공통화하기 쉬운 것은 시각 기반 객체 인식, 사람이나 동물의 움직임 예측, 시뮬레이션 환경, 경계 컴퓨팅용 반도체, 그리고 안전 설계 방법론입니다.

행동의 생성입니다.

자동차는 전방, 후방, 좌우를 비롯하여 가속과 감속을 멈추지 않는다. 하이퍼노이드(인간형 로봇)는 전신의 관절을 조율하며, 접촉하면서 물건을 다룬다. 제9회에서 보았던 Gemini Robotics 2가 “발끝부터 손가락 끝까지 하나의 모델로” 강조한 것은 그것이 어렵기 때문이다.

즉, Mobileye가 가져올 수 있는 것은 눈과 두뇌의 일부, 그리고 대량 생산의 방법론입니다. 손의 사용법은 멘티가 가지고 있던 자산에 의존합니다.

### 半導体라는 숨겨진 강점

눈여겨보지 않기 쉬운 점이 바로 EyeQ라는 자체 반도체를 보유하고 있다는 것입니다.

9회차에서 보듯이, 인간형 로봇 현장에서는 클라우드 연결에 의존하지 않는 온디바이스 추론의 가치가 높아지고 있습니다. 공장은 통신이 끊기 쉽고 보안 규정이 엄격합니다.

저전력으로 차량 탑재 수준의 신뢰성을 갖춘 추론 칩을 자사에서 자체 설계할 수 있는 기업은 드물다.

첫 번째 회에서 살펴본 NVIDIA는 고성능과 컴퓨팅 인프라를 갖추는 반면, Mobileye는 전력 및 비용 제약 하에서 작동하는 칩에 강점을 가지고 있습니다.

로봇이 수만 대, 수십만 대 규모가 되었을 때, 이 차이가 작용할 가능성이 있습니다.

## 제15장 샤수아 CEO 퇴임 예정의 의미

2026년 7월 23일, 창업자 암논 샤슈아는 후임 CEO 선정 이후 CEO를 물러날 의향을 발표했습니다.

이사회는 탐색 위원회를 설치하고 후임자를 찾고 있습니다. 샤슈아에게 이사직 임명이 예상되며, 본인은 장기적인 기술 전략, 특히 멘토링을 통한 인간형 로봇 개발에 집중할 것이라고 밝혔습니다.

이는 모빌아이(Mobileye)에게 중요한 전환점입니다. 27년 동안 창업자가 기술과 경영을 하나로 이끌어왔습니다.

ADAS, 로보택시, 멘티 등 여러 사업을 포괄하는 지금, 양산·서비스·자본 배분을 담당하는 CEO와 장기 연구를 담당하는 샤슈아로 분업을 전환할 가능성이 있습니다.

### 본인에 대한 설명

샤샤우 자신은 기업가적이고 과학적인 측면과 사업 운영의 확대를 동시에 담당하는 것이 현실적으로 가능하지 않다는 점을 설명합니다.

새로운 CEO는 기술적인 과제가 해결된 영역의 성장을 담당하고, 장기적인 관점에서 사고에 집중한다는 취지였습니다.

모바일라이가 자사 로보택시 운영이라는 소비자向け 사업에 진출하고, 멘티(Mentee)를 통한 인간형 로봇 사업을 추진하는 단계에서 운영型の 경영자를 영입한다. 9회에서 보았던 Apptronik이 Waymo, Boston Dynamics, Amazon 출신의 임원들을 채용한 것과 마찬가지로 방향이 같다.

### 시장 반응

발표 당일, 모바일라이(Mobileye) 주가는 13~16.5% 하락하여 7달러대까지 하락세를 보였습니다.

결산 결과는 시장 예상치를 상회했으며, 실적 전망도 상향 조정되었습니다. 그럼에도 불구하고 주가가 하락했습니다.

이는 Mobileye의 평가에 창업자의 존재가 얼마나 반영되었는지를 보여줍니다.

4회에 보스턴 다이나믹스를 봤을 때의 상황과 유사합니다. 제품 버전 Atlas 공개 다음 달에 CEO가 퇴임 의사를 밝히고, 양산 단계에서 상임 CEO가 없는 상황이어서 그렇습니다.

### 세 가지 사업과 한 명의 후임

후임 CEO가 맡는 사업은 성격이 다른 세 가지입니다.

규모 생산 ADAS는 가격 경쟁과 중국 시장 의존을 겪는 확실하게 벌어들이는 사업이다.

로보택시는 막대한 자본을 소비하며 고객과 경쟁할 수 있는 신규 사업이다.

인간형 로봇은 2028년까지 수익을 창출하지 못하는 연구 단계의 사업이다.

이 세 가지에 자본을 어떻게 배분할 것인가 하는 것이 다음 경영자의 가장 중요한 과제가 될 것입니다.

그리고 샤슈아가 회장으로서 장기 기술을 전망한다면, 자본 배분과 관련된 긴장은 지속될 것이다.

## 제16장 경쟁 – NVIDIA, 퀄컴, 웨이모, 테슬라

반도체 분야에서는 NVIDIA DRIVE, 퀄컴 스냅드래곤 라이드가 경쟁합니다.

로보택시(Robotaxi)는 웨이모(Waymo)가 상용 운영에서 선행하고, 테슬라는 대량의 차량 데이터와 수직 통합을 보유하고 있습니다.

모바일리의 차별화는 저비용 ADAS부터 완전 자율 주행까지 동일 고객에게 단계별로 판매할 수 있다는 점입니다.

또한, EyeQ를 대량으로 생산한 실적은 강력하다.

약점은 Robotaxi 자사 운영으로 Waymo에 비해 운영 경험이 부족하고, Humanoid는 Figure나 Tesla보다 출발이 더디다는 것입니다.

### 사방을 에워싸는 구도

Mobileye의 어려움은 경쟁사들이 하나의 축에 집중하지 않고 있다는 점입니다.

상단에서는 NVIDIA가 고성능 SoC와 로봇 기반 모델 모두에서 공세를 펼칠 것입니다. 1회에서 보듯이 NVIDIA는 누가 이기든 계산 기반에서 수익을 창출할 수 있는 위치에 있습니다.

옆쪽에서는 퀄컴이 비용 경쟁력을 바탕으로 대량 생산형 ADAS에 진출할 것입니다.

이전까지는 Waymo가 실주행 거리 면에서 압도적으로 선두를 달리고 있었습니다.

그리고 아래에서는 중국의 Horizon Robotics를 비롯한 현지 공급업체들이 최대의 생산 시장을 잠식하고 있습니다.

단계적으로 자율성을 높이는 전략은 합리적이지만, 각 단계마다 다른 상대를 상대하게 된다.

### 테슬라와 모바일아이만이 유일하다는 주장의 검증

샤샤우아는 물리적 AI 분야에서 자사 및 테슬라와 비교하여 기술적인 격차를 거의 가진 기업은 본래 거의 없다고 언급했습니다.

폭이라는 기준으로 보면 이 주장에 근거가 있습니다. 반도체, 인공지능 소프트웨어, 지도, 클라우드, 대량 생산 경험, 그리고 인간형 로봇을 모두 갖춘 기업은 드뭅니다.

다만 본 시리즈에서 살펴본 바와 같이, 폭보다는 실배포량이 평가되는 상황에 접어들었습니다.

제8회 어지리지는 6만 5천 시간의 가동 기록을 가지고 있으며, 제12회 아마존은 100만 대의 로봇을 움직였고, 제3회 웨이모는 2억 마일을 주행했습니다.

모바일(Mobileye)이 보유한 것은 2억 5천만 대라는 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템)라는 별도의 실적입니다. 그것을 로보택시와 인간형 로봇(히ュー마노이드)의 실적으로 전환할 수 있는지가 다음 5년의 과제입니다.

## 제17장 일본 기업에 대한 시사점과 2030년 시나리오

일본 자동차 제조업체에게 Mobileye는 단순한 ADAS 부품 공급 업체가 아닙니다.

칩, 소프트웨어, 지도, 클라우드, Radar, 로보택시, 휴머노이드까지 통합하는 물리 AI 기업입니다.

[강력] 서라운드 ADAS가 대량 채택되고 MOIA와 자사 로보택시가 상용화되며 멘티도 양산된다. [중간] ADAS로 고수익을 유지하면서 AV는 제한적으로 운영되고, Humanoid는 연구 투자가 이루어진다. [약세] OEM 내製, NVIDIA/퀄컴 경쟁, 로보택시 자본 부담으로 이익률이 하락한다.

일본 세력은 차량 데이터와 클라우드 도로 지능의 소유권을 전략적 과제로 봐야 합니다.

### 부품을 구매하여 조립하는 것과 기반을 임대하여 사용하는 것의 차이점은 다음과 같습니다.

겉으로 보기에 유사해 보이지만, 근본적으로는 완전히 다른 개념입니다. 레고 블록으로 집을 짓는 것과 이미 완성된 집을 빌려 사는 것과 같습니다.

부품을 구매하여 조립하는 것은 스스로 모든 것을 만들어가는 과정입니다. 필요한 부품을 하나하나 구매하고, 설명서를 참고하여 직접 조립합니다. 이 과정에서 자신의 노력과 시간이 투입되며, 결과물은 자신의 취향과 필요에 따라 얼마든지 달라질 수 있습니다. 자신만의 개성을 담은 작품을 창조하는 것과 같습니다.

반면 기반을 임대하여 사용하는 것은 이미 만들어진 것을 활용하는 과정입니다. 완성된 기반을 제공받아, 그 위에 자신의 아이디어를 더하여 새로운 가치를 창출합니다. 이 과정에서는 자신의 노력보다는 기반 제공자의 기술과 노하우에 의존하게 되며, 결과물은 기반의 품질에 따라 제한될 수 있습니다. 다른 사람의 작품에 영감을 받아 자신의 작품을 만드는 것과 같습니다.

이처럼 부품을 구매하여 조립하는 것과 기반을 임대하여 사용하는 것의 차이는 자신의 노력과 창조성을 얼마나 담아낼 것인가에 달려 있습니다.

어떤 경우에는 자신의 개성을 마음껏 펼쳐낼 수 있지만, 때로는 외부의 제약에 갇힐 수도 있습니다. 중요한 것은 어떤 방법을 선택하든 자신의 목표와 상황에 맞는 최적의 방법을 선택하는 것입니다.

이러한 차이점을 이해하고 상황에 맞게 적절한 방법을 선택하는 것이 성공적인 결과물을 만들어내는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

아이키(EyeQ)를 구매하는 것은 부품 조달입니다.

REM을 사용하는 것은 기반의 이용입니다.

이 두 가지는 계약의 본질이 근본적으로 다릅니다.

부품은 구매 시점에 자사의 자산이 됩니다. 기반은 계속 사용하면서 상대방에게 의존합니다. 그리고 자사의 자동차가 수집한 데이터가 상대방의 자산으로 누적됩니다.

일본의 OEM(OEM)이 Mobileye의 클라우드 서비스를 도입한다면, 결정해야 할 것은 가격이 아닙니다.

저사 자체 차량이 수집한 데이터의 소유권. 파생 모델의 권리. 타사용 서비스로의 전용 가능성. 계약 종료 시 데이터 반환. 해외 이전의 처리 방식.

제6회 Skild AI, 제9회 Apptronik에서 언급한 내용과 완전히 동일한 논점입니다.

### 인간형 로봇과의 연결

그리고 한 가지 더, 일본 기업이 주목해야 할 점이 있습니다.

모바일이는 자동차 데이터와 로봇 데이터를 동일한 회사 내에서 취급하려 하고 있습니다.

일본의 자동차 회사들은 대부분 로봇 사업도 가지고 있다.

차량 탑재형 인지 기술, 시뮬레이션, 기능 안전의 기준과 대량 생산 방식에 대해 Mobileye 외에도 로봇 시스템으로 적용할 수 있는 방안을 모색해야 합니다.

일본 세력이 보유한 자산은 Mobileye가 보유한 자산과 크게 일치하며, 차이점은 이를 하나의 전략으로 통합하고 있는가에 있습니다.

## 제18장 결론 – Mobileye는 자율주행 AI 칩의 왕자일까

EyeQ의 누적 탑재 규모와 OEM 기반을 고려할 때, Mobileye는 여전히 자율주행차량용 AI 분야에서 가장 중요한 기업 중 하나입니다.

하지만 “AI 칩의 왕자”라는 표현만으로는 2026년 Mobileye를 제대로 파악할 수 없습니다.

동사는 SuperVision, Chauffeur, REM, Robotaxi 운영, Mentee 사업 영역을 확장하며, 칩 기반 기업에서 Physical AI 플랫폼으로 변화하고 있습니다.

가장 큰 과제는 기존 ADAS의 강력한 수익 기반을 활용하여 Waymo형 서비스와 Humanoid라는 두 개의 고위험 시장을 동시에 육성할 수 있을지 여부가 핵심입니다.

2026년, 그 질문은 경영 체제 전환과 겹쳤습니다. 창업자는 후임 결정 이후 CEO 물러남 의향을 보였고, 이사 회에서는 Chairman 임명을 제안했습니다. 장기 기술 전략과 멘티를 포함한 Physical AI에 대한 참여는 지속될 것으로 보입니다. 상반기에는 38억 달러 규모의 비현금 자산 감액 손실을 인식하여 미래 가치 평가를 크게 낮추었습니다.

벌어지는 사업은 굳건하다. 도박하는 곳은 무겁다. 결정하는 사람은 교체된다.

이 세 가지가 동시에 발생하는 것은 2026년의 모바일아이(Mobileye)입니다.

모바일리의 현실 전략은 양산형 ADAS로 수익을 창출하며 자율 수준을 단계적으로 끌어올리는 데 있습니다.

## 다음 예고 – 오로라 이노베이션을 읽다

제14회에서는 자동운전 트럭을 장거리 물류 현장에서 상용화하고 있는 오로라 이노베이션을 읽습니다.

## 주요 참고 자료 및 공식 링크

- 모바일라이: 2026년 2분기 실적 발표
- 모바일라이(Mobileye): CEO 교체 예정
- 모바일라이: IR 뉴스 발표 목록
- 모바일아이: 자체 로보택시 사업
- 모바일라이, 멘티 로보틱스 인수
- 모바일라이: 멘티 제품
- 모바일라이: 슈퍼비전
- 모바일아이: 챗셔프 (Chauffeur)
- 모바일아이: 2026년 1분기 실적 발표 및 불손 손실 설명

## 출典対応表

- 창업과 역사(1999년 창업, 단안 카메라 기반의 컴퓨터 비전으로 출발하여 2017년 Intel에 약 153억 달러에 인수되고, 2022년 재상장되어 Intel이 지배 주주로서 남게 됨): Mobileye 공식 발표 자료
- EyeQ 탑재 규모(2026년까지 누적 2억 5천만 대 초과를 회사가 설명): Mobileye 공식
- Q2 2026년 실적(매출 5억 8천만 달러로 전년 동기 대비 거의 동일, 조정 후 영업이익 1억 5,500만 달러로 전년 동기 대비 46% 증가, GAAP 희석 주당 순이익은 -0.03달러, 조정 후 주당 순이익 0.19달러로 시장 예상치를 약 0.06달러 초과, Q2 순손실 2,100만 달러. 시스템 출하량은 3% 증가했지만 중국 OEM 수출용 구성으로 EyeQ 평균 단가가 하락. 상반기 영업 현금 흐름 2억 1,000만 달러, 분기말 현금 및 현금 등가물 및 제한 현금 13억 3,600만 달러. 2억 5,000만 달러 규모의 자사 주식 매입 프로그램 중 상반기에 2,350만 달러를 투자하여 250만 주를 매입): Mobileye 공식 발표
- Q2, 이스라엘 연구 개발 법에 근거한 약 9,300만 달러 규모의 정부 인센티브가 포함된 것과, 회사가 해당 제도에 따라 수익률 기준선이 지속적으로 상승할 것이라고 설명: Mobileye 공식
- 상기 실적 하락 손실(37억 8,800만 달러의 비현금 손실을 1분기에 인식, 상기 매출 10억 6,600만 달러 대비 상기 순손실 38억 3,900만 달러)과 함께, 총자산은 2026년 6월 27일 현재 88억 3,800만 달러로, 전년말 124억 9,200만 달러에서 감소하였으며, 주된 원인은의れん의 감소입니다): Mobileye 공식(10-Q). 이 손실은 Mentee 매각과 관련이 없으며, 기존의れん의 평가 재검토에 따른 것입니다.
- 2026년 회계 연간 지침(매출 197억~202억 달러로 상향 조정, 전년 대비 4~7% 성장. 조정 후 영업이익 전망도 상향 수정): Mobileye 공식
- 멘티 로보틱스 인수(2026년 1월 CES 발표, 동년 완료. 총 취득액 약 9억 달러(현금 6억 1,200만 달러 및 최대 2,620만 주 신규 발행 클래스 A 주식, 인수 관련 현금 지출 5억 9,100만 달러를 포함). 무형 자산 4억 9,800만 달러와 개발 완료된 IP 1억 2,800만 달러를 더함. 멘티는 제3세대 수직 통합 인간형 로봇을 개발하며, 카메라 중심 인식, 독자 액추에이터, 백드라이블 가능한 손, Few-shot Learning, 시뮬레이션 우선 훈련을 특징으로 함. 2026년 고객 PoC, 2028년 양산 및 상용화를 목표로 함. 모바일이는 자사 브랜드의 첫 번째 로봇이 2028년 시장에 출시할 것으로 전망함. 모바일 공식 발표 및 언론 보도
- 멘티(Mentee) 매각 관련 당사자 관계 (Shashua는 2021년에 멘티를 창업하여 회장 겸 공동 창업자 및 주요 주주로서, Mobileye의 CTO인 Shai Shalev-Shwartz도 공동 창업자이자 주요 주주이다. Shashua의 아들과 시숙의 아들은 멘티 직원이며 주식 양도 계약에 따라 옵션의 대가를 수령했다. Mobileye의 감사위원회는 관련 당사자 거래 정책에 따라 승인함): Mobileye 공식(10-Q)
- CEO 교체 (2026년 7월 23일에 창업자 Amnon Shashua가 후임 결정 후 퇴임 예정임을 밝히고, 재임 27년). 이사회에서 탐색 위원회를 설치했으며, Shashua는 이사회 의장(Chairman)으로 임명될 것으로 예상되며, 장기 기술 전략과 멘토(Mentee)를 통한 하이퍼노이드(Hoomanoide) 기술 개발에 집중할 계획이다. 발표 당일에 Mobileye 주가는 13~16.5% 하락하여 7달러대로 하락했다. 2026년 7월 시점의 시가총액은 약 60억 달러 규모로 보도되었다.
- 자체 개발 로봇택시 사업(2026년 6월에 수직 통합 로봇택시 사업 설립을 발표하고, 2027년 미국 도시에서 시작할 계획을. 차량 플랫폼, SDS 탑재, 플릿 물류, Moovit의 승객 앱, 수요-공급 최적화까지 자사 통합) : Mobileye 공식 발표 내용. 샤슈아는 실적 설명에서 “기술 공급업체에 머무르지 않고 완전한 수직 통합으로 입지를 넓히는 데 필요한 조건이 갖춰진”이라고 설명함.
- MOIA(Volkswagen Group와 협력하여 2026년 Q2에 함부르크에서 안전 운전자 동반 일반 사용자 테스트를 시작한다. ID. Buzz 계열 차량과 Mobileye 자율 주행 시스템의 조합): Mobileye 공식 발표
- 스텔란티스(2026년 7월 21일에 미래차에 대한 REM 공급을 발표, 2027년부터 일부 모델에서 클라우드 고정밀 지도 정보를 활용하여 Hands-free 이용 범위와 성능을 높이는 계획을 추진 중). 고용량의 클라우드 강화 ADAS 디자인 윈: Mobileye 공식. 설계 채택이며 양산 출하 실적은 아닌 것임.
- 제품 구성(Base ADAS, Surround ADAS, SuperVision＝Hands-off/Eyes-on, Chauffeur＝Hands-off/Eyes-off를 목표로 하는 상위 시스템으로 운영 영역에 따라 2~4개의 EyeQ6 High, 전방 LiDAR, Surround Radar, Imaging Radar를 조합하여 Drive, REM, RSS를 활용): Mobileye 공식. 제품명은 Level 4와 동일하지 않으며, Eyes-off는 지역 법규, ODD, OEM 설계, 안전 인증에 의존한다.
- 경쟁 (NVIDIA DRIVE, Qualcomm Snapdragon Ride, Waymo, Tesla, Horizon Robotics 등): 보도 자료

## 해시태그

서태평양AI2026 #모바일아이 #아이Q6 #슈퍼비전 #차프르 #REM #RSS #로보택시 #멘티이로보틱스 #MOIA #스텔란티스 #ADAS #자율주행 #차내AI #인간형로봇 #물리적AI #반도체 #노렌감손 #일본기업

**출처:** [note 원문](https://note.com/kagawatomo/n/n2b4c6f330abc)

*번역: Gemma 3(.44) 초벌 + 교정 224청크*

[원문 보기](https://note.com/kagawatomo/n/n2b4c6f330abc) | 출처: note.com